Atrys Health solicitará al sindicato de bonistas la novación modificativa de los términos de los bonos para unificar las emisiones de bonos convertibles de diciembre 2023 (13,3 millones de euros) y mayo 2024 (11,7 millones de euros), i) extendiendo el vencimiento de ambos bonos hasta el 30 de septiembre de 2033 y del periodo de conversión voluntaria hasta el 31 de marzo de 2033; ii) modificando el tipo de interés, que pasará a ser del 8,50% anual (4,0% se pagará en efectivo y un 4,50% restante se pagará en efectivo o se capitalizará en formato PIK a elección de Atrys); iii) se reducirá el precio de conversión de 7 € a un mínimo de 3,25 eur/acción; y iv) los bonos se subordinarán a una nueva Financiación Senior a largo plazo que la Sociedad está negociando.
Además, la compañía amortizará la emisión de 2020, con vencimiento el próximo 17 de noviembre, con 7 millones de euros de principal y 1,26 millones de euros por intereses capitalizados y último cupón efectivo. Para ello, la Sociedad ha alcanzado un acuerdo con The Nimo´s Holding (sociedad vinculada al consejero D. Josep Mª Echarri) para un préstamo puente de 8 millones de euros, con un coste de Euribor 3m+3,5% (6,25%) y un vencimiento máximo del 31/12/2026 (prorrogable) si no se cierra antes la operación de reordenación integral de la deuda.
Noticia positiva cuya propuesta esperamos sea aceptada por el sindicato de bonistas (se necesita el voto favorable de 2/3), alargando el calendario de vencimientos de la compañía y aliviando las necesidades de liquidez a c/p mientras negocia una refinanciación senior mucho más grande a largo plazo.
Por el lado negativo, la refinanciación de los bonos convertibles con un precio de conversión de 3,25 eur/acc. supone un mayor riesgo de dilución para el accionista.
Por todo ello, creemos que el éxito real de la operación vendrá marcado por la capacidad de Atrys para generar un flujo de caja operativo positivo en los próximos años que le permita financiar el mayor coste de los bonos y la refinanciación senior, para lo que esperamos que la compañía otorgue mayor visibilidad sobre sus perspectivas de negocio con la celebración de un Día del Inversor en los próximos meses.
