Intermoney | Resultados trimestrales del 1T 25e el 30 de abril – El EBITDA se habría elevado un +13% hasta 655 Mn€. Aena (Comprar, P.O. 215 €) anunciará sus resultados trimestrales a marzo el próximo miércoles 30 de abril antes de la apertura del mercado, celebrando una conferencia telefónica ese mismo día, previsiblemente a las 13:00 horas. Tras los datos de tráfico del 1T (+3,5%) mostrando una esperada moderación, creemos que las cifras del P&L deberían reflejar lo propio. Así estimamos un crecimiento del EBITDA del +13% hasta 655 Mn€, algo mayor en Comercial (+15%) que en Aeronáutica (+7%). Estimamos en 302 Mn€ el beneficio neto, implicando un +16% de crecimiento anual. No hemos variado nuestras previsiones para el periodo 25e-27e tras los pasados resultados anuales, implicando un +6% TACC 24-27e.
Confirmamos recomendación de Comprar, así como nuestro PO de 215 €, a diciembre 25e.
El pasado mes de noviembre elevamos nuestro PO hasta 215 desde el anterior de 205 €, con fecha diciembre 25e, debido principalmente al retraso de la fecha de descuento (dic. 24e anteriormente). No hemos variado nuestra posición, especialmente con unos crecimientos de tráficos bastante resilientes, y sin encontrar motivos para cambiar nuestras estimaciones. Si bien Aena estará siempre sometida a los vaivenes de la geopolítica, no vemos serios riesgos a la baja, dada su cómoda situación financiera. La operadora acaba de confirmar su guía de tráfico para 25e, coincidente con nuestras previsiones. Por otro lado, incluso si la operadora llevase a cabo adquisiciones para alcanzar su objetivo del 15% del EBITDA generado fuera de España, que no prevemos en nuestras estimaciones, estimamos que el ratio de deuda/EBITDA se mantendría por debajo de 2x.
