As importações recorde de ouro da China refletem o papel cada vez mais relevante que este ativo desempenha no atual contexto econômico internacional. Por um lado, os bancos centrais buscam diversificar suas reservas e reduzir sua exposição aos riscos geopolíticos. Por outro, os investidores particulares consideram cada vez mais como o ouro pode ajudá-los a diversificar suas carteiras e proteger seu patrimônio a longo prazo.
A magnitude da demanda chinesa é notável. Segundo os dados das alfândegas do país, A China importou mais de 1.000 toneladas de ouro, com um valor aproximado de 158.800 milhões de dólares, durante os primeiros oito meses de 2026. Este número já supera as 886 toneladas importadas ao longo de todo 2025. Ao mesmo tempo, o Banco Popular da China leva 23 meses consecutivos comprando ouro, e adicionou aproximadamente 23 toneladas adicionais em setembro deste ano.
Diante dessa situação, é importante distinguir entre as diferentes fontes de demanda. As importações chinesas refletem a atividade do mercado interno como um todo, não apenas as compras do banco central. Além disso, as motivações dos investidores institucionais e dos particulares não são necessariamente as mesmas.
Para o banco central chinês, o ouro constitui cada vez mais um ativo estratégico. Trata-se de uma realidade em que as tensões geopolíticas estão transformando as relações econômicas, os países prestam mais atenção à composição de suas reservas e à sua dependência de moedas e sistemas financeiros estrangeiros. Por isso, o ouro tem uma vantagem particular: quando é possuído diretamente, é um ativo físico que não depende das obrigações financeiras de outro governo.
Segundo o Conselho Mundial do Ouro, as reservas declaradas da China alcançaram aproximadamente 2.387 toneladas em agosto. É uma quantidade considerável, embora inferior a um terço das reservas dos Estados Unidos. Isso não significa necessariamente que A China pretenda fechar essa lacuna, mas sim mostra a importância que o ouro adquiriu em sua estratégia de diversificação de reservas a longo prazo.
Também é significativo a mudança que está ocorrendo entre os consumidores chineses, que estão passando de joias de ouro para barras e moedas físicas. Segundo a Associação do Ouro da China, a demanda por barras e moedas aumentou mais de 28% no primeiro semestre de 2026, enquanto o consumo de joias caiu quase 34%.
O ouro desempenhou tradicionalmente um papel cultural importante na China, especialmente através das joias e presentes. No entanto, esses números sugerem que os consumidores o consideram cada vez mais um ativo de investimento e não apenas um objeto decorativo. Diante das dificuldades do mercado imobiliário e dos retornos relativamente baixos dos produtos de poupança tradicionais, mais lares estudam como incorporar o ouro físico em sua estratégia de gestão e preservação do patrimônio.
Esse interesse pelo ouro como instrumento de diversificação não se limita à China. Embora as circunstâncias econômicas sejam diferentes, os investidores europeus também enfrentam a incerteza geopolítica, mudanças nas expectativas sobre as taxas de juros e preocupações relacionadas à segurança financeira a longo prazo. O ouro pode complementar outros investimentos e ajudar a distribuir a exposição entre diferentes classes de ativos.
A demanda chinesa tem se mantido sólida mesmo após a correção dos preços. Após ultrapassar os 5.500 dólares por onça em janeiro, o ouro caiu mais de 8% em setembro, situando-se em torno de 4.176 dólares. Isso sugere que nem toda a demanda responde a expectativas de preços a curto prazo. Os bancos centrais costumam tomar decisões com um horizonte de anos ou até décadas, e uma correção não muda automaticamente os motivos pelos quais os investidores particulares incluem ouro em suas carteiras. Para alguns, inclusive, pode representar uma oportunidade de compra.
As compras da China também são relevantes pelo respaldo que podem oferecer ao mercado durante períodos de pressão. Este ano, o aumento dos rendimentos dos títulos americanos e as mudanças nas expectativas sobre as taxas de juros pressionaram o ouro. Normalmente, rendimentos mais altos podem reduzir seu apelo, uma vez que os investidores podem obter juros dos títulos e outros ativos financeiros. Mesmo assim, o ouro mostrou uma resiliência notável, e a sólida demanda física chinesa — especialmente a do seu banco central — pode ser um dos fatores que contribuem para sustentar os preços.
Isso não significa que a China possa impedir que o preço do ouro caia. No entanto, quando um grande comprador continua acumulando-o à parte dos movimentos do mercado a curto prazo, oferece uma fonte de demanda subjacente que pode ajudar a limitar a magnitude das correções.
