Arthur Sitbon (analista) reduz a classificação da Redeia para Underweight (UW). Considera que o aumento das TIRes dos títulos pressiona a capacidade de criação de valor da Redeia através de um maior custo de financiamento, o que poderia justificar uma compressão relativa de avaliação.
Vê poucas probabilidades de surpresas positivas no crescimento do BPA a curto prazo, uma vez que a esperada visibilidade sobre o plano nacional de transmissão poderia atrasar-se, prolongando a incerteza sobre as perspetivas do BPA para além de 2029.
No universo regulado, Arthur encontra melhores oportunidades nas suas Top Picks National Grid e Elia.
National Grid oferece um CAGR do BPA próximo de 7% entre 2026 e 2029 para um PER estimado de aproximadamente 13x em 2026 (contra a Redeia, com ~0% e ~17x, respetivamente), além de uma maior proteção contra a inflação e o aumento das TIRes dos títulos graças ao quadro regulatório de redes do Reino Unido.
Por sua vez, a Elia oferece um CAGR do BPA próximo de 13% entre 2026 e 2029 para um PER estimado de ~17.5x em 2026, apoiado por um sólido quadro regulatório de tipo cost-plus e potenciais catalisadores positivos na forma de uma melhoria do guidance e uma decisão regulatória favorável na Alemanha.
Em Espanha, prefere a Naturgy, que considera melhor posicionada num ambiente de TIRes de títulos elevadas, graças ao potencial de revisões em alta de lucros, uma avaliação atrativa e a opcionalidade de reinvestimento.
