Mark Lacey (Schroders) || O fechamento efetivo do estreito de Ormuz trouxe uma importante disrupção no fornecimento de petróleo a nível mundial, especialmente em mercados que já estavam sendo afetados, pois, mesmo antes do atual conflito no Oriente Médio ameaçar provocar uma interrupção sem precedentes, já havia indícios de que os fornecimentos de petróleo disponíveis provavelmente seriam insuficientes.
Esta crise também evidencia as consequências de uma década de investimento insuficiente. O peso do setor energético nos índices bolsistas mundiais caiu de cerca de 14% desde máximos anteriores para aproximadamente 3% no início de 2026, uma vez que a disciplina de capital e a rentabilidade para os acionistas prevaleceram sobre a criação de nova oferta. A vida útil das reservas foi encurtada (de 14-15 anos no início da década de 2000 para cerca de 7-10 anos para muitos produtores) e, além de 2026, há menos projetos confirmados que possam aumentar a produção de forma significativa. Enquanto isso, o rápido "fornecimento de ajuste" que antes era fornecido pelo xisto americano parece menos eficaz e mais intensivo em capital.
No entanto, a demanda está mudando em vez de desaparecer. Espera-se que a demanda de eletricidade nos EUA cresça cerca de 2-3% ao ano, impulsionada pela eletrificação e pelos centros de dados que suportam a IA. Em alguns casos, estes últimos aumentam a demanda de gás através de turbinas no local.
Um contexto de preços mais estável pode apoiar os fluxos de caixa e as ações do setor energético; e à medida que os governos priorizam a segurança energética, o leque de oportunidades se amplia para as redes, armazenamento, energias renováveis e tecnologias capacitadoras.
Por que as energias renováveis são importantes para a segurança (e os custos)
O conflito com o Irão volta a colocar o foco nas energias renováveis como meio estratégico para garantir a independência energética. As tecnologias solar e eólica não requerem combustíveis fósseis, pelo que os seus custos de geração estão menos expostos às flutuações dos mercados energéticos globais.
Nos mercados energéticos europeus, o gerador mais caro que opera para satisfazer a demanda — normalmente o gás — costuma fixar o preço grossista da eletricidade por hora. À medida que se expande a produção de eletricidade a partir de tecnologias de menor custo, como a eólica e a solar, estas deslocam cada vez mais o gás e o carvão, o que significa que a energia fóssil fixa o preço com menos frequência.
Espanha oferece um claro exemplo. Uma análise da Ember, o think tank global sobre energia, revela que o forte crescimento da energia solar e eólica contribuiu para que os preços da eletricidade em Espanha começassem a desacoplar-se dos preços do gás. No primeiro semestre de 2019, os preços da eletricidade em Espanha refletiam o custo da geração fóssil em 75% das horas; no mesmo período de 2025, essa cifra foi reduzida para 19%. Mesmo com a forte subida dos preços do gás após o conflito com o Irão, a eletricidade em Espanha continua a estar entre as mais baratas da Europa e do Reino Unido.
