Em mercados muito concentrados, um grupo reduzido de empresas pode gerar uma parte desproporcionada dos lucros. No entanto, quando começa a expandir-se a liderança do mercado ou aumenta a volatilidade, essa concentração pode tornar-se uma fonte de risco.
A capitalização da Nvidia já supera a dos setores de materiais, serviços públicos e energia do índice S&P 500. No entanto, a concentração não se limita a empresas concretas, mas também pode haver um elevado grau de concentração em diferentes empresas e setores, o que pode fazer com que os investidores estejam mais expostos do que pensam a um conjunto limitado de fatores que impulsionam a rentabilidade. Isso pode aumentar a vulnerabilidade das carteiras quando muda a liderança do mercado ou surgem episódios de volatilidade.
A concentração dos mercados costuma ser temporária
A concentração da liderança em torno de uma temática dominante tem sido uma característica recorrente dos mercados, que raramente se mantém de forma indefinida. Por exemplo, as empresas de combustíveis fósseis representavam 29% do S&P 500 em 1980, enquanto hoje representam menos de 3%. Entre os anos 1989 e 1990, quando o auge da economia japonesa estava no seu auge, o mercado de ações do país nipónico representava 44% do índice MSCI World; hoje está em torno de 5%. A lição que os investidores deveriam aprender é que as empresas que lideram os mercados num determinado momento podem não ser os líderes do futuro.
Os gestores ativos podem recorrer ao trabalho de análise e ao seu próprio critério para se adaptarem à evolução da liderança do mercado. O conhecimento dos fundamentais assume especial importância quando o entusiasmo se generaliza.