Os resultados do 3T26 da Amadeus foram em linha com o esperado e a empresa reitera a orientação para 2026 e 2027. Anuncia um novo contrato na Polónia onde espera aumentar os pontos de presença do grupo em +3% a longo prazo.
Principais números comparados com o consenso: Receitas +1,8% a/a até 1.013M€ vs 1.015 esperado; Ebitda (pré-arrendamentos) +3,9% até 863M€ vs 860M€; Ebitda (pós-arrendamentos) +4,4% até 658M€ vs 655M€; RLFCF +11,2% até 473M€ vs 473M€.
Opinião da equipa de análise do Bankinter:
Números positivos. A melhoria na geração de caixa permite continuar a reduzir o seu endividamento sem deixar de lado a remuneração aos acionistas (1.000M€ em 2026). O negócio operativo continua com uma evolução favorável com as vendas orgânicas a crescerem +4,5% a/a até agora. A divisão de torres de telecomunicações (82% das Receitas) cresce a um ritmo de +5,1% apoiado pelo aumento de pontos de presença (+4,1%) e maiores taxas de ocupação por torre (1,65x vs 1,63x anterior).
Nesse sentido, anuncia um novo contrato na Polónia que lhe permitirá aumentar os pontos de presença +3% a longo prazo. Relativamente ao impacto de empresas de satélites como Starlink sobre o seu negócio, passou de ser uma ameaça a um catalisador. A empresa satelital anunciou a compra de 14 MHz de espectro nacional de baixa frequência nos Estados Unidos com o objetivo de desenvolver uma rede híbrida satélite/terrestre, o que se traduz em maiores benefícios para as empresas de infraestruturas de torres de telecomunicações.
Reitera a orientação para 2026 e 2027. Em suma, a empresa evolui favoravelmente. A Cellnex está a conseguir um crescimento orgânico próximo de 5%, expansão de margens e +11,2% de RLFCF. Reiteramos a nossa recomendação de Comprar.