Morgan Stanley | Aunque ASML sigue esperando continuidad en la demanda de IA y anticipa crecimiento, a la vez admitieron que el nivel de incertidumbre de cara a 2026 es alto debido a factores macro (aranceles entre otros). Lee Simpson cree que gran parte de esta incertidumbre viene por la falta de visibilidad en clientes clave (especialmente Samsung).
Por tanto, aunque la IA es el principal driver, la realidad es que no está siendo suficiente para que exista upside a las estimaciones de cara a FY26. Lee sigue valorando ASML con un múltiplo de mitad de ciclo de 24-26x P/E 2y, lo que aplicado a su nueva estimación de BPA 2026 deriva en una bajada de precio objetivo a 600 euros.
Reitera la recomendación de Equalweight por la incertidumbre de si ASML será capaz de alcanzar un fuerte crecimiento en el medio plazo, debido al impacto de aranceles, desaceleración en el momentum de EUV y un entorno más complicado en el consumo.
ASML, Equal-weight, Precio Objetivo de 660 a 600 euros/acción.
