Renta 4 | Faes Farma (FAES) ha anunciado la suscripción de un contrato decompra del 100% de SIF,I compañía farmacéutica italiana especializada en oftalmología, por un valor empresa de 270 millones de euros.
SIFI reforzará el posicionamiento de Faes Farma en oftalmología, su presencia internacional (SIFI opera en 7 países con un 57% de la facturación fuera de Italia) ycapacidad industrial, con líneas de producción (2 plantas de última generación) en actividades que Faes Farma no desarrollaba anteriormente (MDPF, BFS) y prestando servicios de CMO especializado. A nivel de producto, SIFI está especializada en eltratamiento de infecciones/inflamaciones, aportando más de 60 soluciones oftalmológicas (5 lanzamientos en los últimos años). Tiene presencia comercial directa en 7 países (Italia, Francia, Rumania, México, China, Turquia y España) y ventas en 60 mercados.
SIFI ha registrado unas ventas de 102 millones de euros con un EBITDA de 20 millones de euros en 2024, consolidando una etapa de fuerte crecimiento en los últimos años (TACC 2021-24 12%). Se prevé que este fuerte crecimiento se mantenga debido a los contratos cerrados enCMO, que aportarán 20 millones de euros a corto plazo, y la comercialización de Akantior, terapia innovadora para el tratamiento de AK (queratitis por acantameba) lanzado en Alemania en oct. 2024.
Valoración:
En el transcurso de 2025, a través la adquisición de Edol en Portugal y SIFI en Italia (inversión conjunta de 355 mln eur), Faes Farma ha construido una franquicia líder en oftalmología, un área terapéutica identificada como estratégica a fin de apuntalar el crecimiento de la compañía para alcanzar los objetivos establecidos (ventas 2030 por encima de 1.000 mln eur) y en la que hasta este año el máximo exponente de la cartera era la Bilastina Oftálmica.
El encaje estratégico de la operación es indudable por la complementariedad de productos, mercados y capacidades industriales, tanto con Edol como con Faes Farma. Se prevé que la operación sea acretiva en Beneficio Neto desde el primer ejercicio desde su consolidación, y permita mantener los niveles de endeudamiento en niveles acordes con los objetivos (2x DFN/EBITDA).
El precio acordado (VE 270 mln eur), aunque exigente a primera vista (VE de 2,6x y 13,5x las ventas y el EBITDA registrados en 2024), es muy razonable teniendo en cuenta el desarrollo esperado por la compañía en los próximos ejercicios, en los que se prevé un fuerte crecimiento de ventas con expansión de los márgenes (VE/EBITDA 25e de un dígito). El plan de negocio interno contempla que lafacturación de SIFI alcance los 180 mln eur en 2030, una TACC del 10%.
