Morgan Stanley | Adahna espera una temporada de resultados que refleje la debilidad macro, Adahna recorta estimaciones para 2025 y se sitúa un 7–19% por debajo del consenso, dada la debilidad en Europa y a la espera de una potencial recuperación en volúmenes en Estados Unidos.
En Estados Unidos, subidas de precios base del 10–20% podrían traducirse en mejoras del ~17% en el EBITDA 2H25 para Acerinox (ACX) y Outokumpu, si se consolidan. En Europa, la demanda sigue débil y no se espera recuperación.
El sector cotiza a 3,9x EV/EBITDA normalizado, un 35% por debajo de su media histórica. Adahna mantiene preferencia por Acerinox por su perfil defensivo y exposición a Estados Unidos.
