ACS cerró los nueve primeros meses del año con un beneficio neto de 789 millones de euros, un 20,5% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior. El grupo que preside Florentino Pérez acompañó esa mejora con una cartera de pedidos que roza los 111.000 millones, un máximo histórico que da visibilidad a su actividad para los próximos años.
Resultados 3T26 positivos y mejores de lo esperado, impulsados por Turner y el negocio de centros de datos. Reiteran guías para el año completo.
Cifras principales comparadas con el consenso: Ingresos +19% hasta 15.094€ vs 14.324M€ esperado; Ebitda +13% hasta 888M€ vs 881,67M€; Margen Ebitda 5,9% vs 6,2%; BNA +37% hasta 279M€ vs 275M€. Por segmentos, (i) Ingresos: Turner +27% hasta 8.289M€; Cimic +12% hasta 3.058M€; Ingeniaría y Construcción +13% hasta 2.993M€. (ii) Ebitda: Turner +47% hasta 344€; Cimic -2% hasta 318M€; Ingeniaría y Construcción +28% hasta 190M€; Infraestructura -49% hasta 47M€ (distorsionado por cambios de perímetro).
Reiteran el guidance para el año con un BNA esperado en el rango de 1.100M€/1.155M€ (+30%/+35%).
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Cifras positivas. El negocio de centros de datos continúa impulsando el crecimiento operativo a través de Turner (Ingresos +27%), que expande su margen Ebitda hasta 4,2% vs 3,6% 3T25. Como punto negativo, Cimic bate en Ingresos y cartera de pedidos pero recorta en margen EBITDA -58 pb. ACS se encuentra en buena posición para batir las expectativas de beneficio en 2026: en el acumulado 9M26 el BNA crece +35% (+36% a FX cte) vs +30%/+35% esperado. Se ha posicionado en primera línea en el desarrollo y construcción de centros de datos, en un contexto de enorme inversión en infraestructura digital, lo que permite la aceleración del crecimiento y expansión de márgenes. La mayor parte de las cifras ya fueron conocidas la pasada semana con los resultados de su filial Hochtief, por lo que el impacto en cotización se centrará más en el sentimiento de mercado en tecnología/centros de datos y lo que puedan decir en la call de analistas (09:30h) y el Capital Markets Day (a partir de las 11h), donde conoceremos la hoja de ruta, objetivos para los próximos años. Esperamos mayor visibilidad sobre el pipeline de Corvavel (plataforma de desarrollo y operación de centros de datos). Reiteramos la recomendación de Comprar.
