La Reserva Federal (Fed) cumplió con el guion al mantener los tipos en 3,75%-4%, haciendo una pausa tras la subida por unanimidad de +25 pb en septiembre. La decisión de este miércoles se tomó por 10 a 2 votos, con Lisa Cook y Beth Hammack partidarias de subir 25 pb.
Según el comunicado, la Fed queda a la espera de “más información” y mantiene su objetivo de alcanzar la estabilidad de precios (2%). Aunque no ofrece señales de si en diciembre habrá subida, el mercado mantiene alta la probabilidad (c. 85%) de +25 pb, en línea con el "dot plot" presentado en septiembre, que sitúa los tipos en el 4,0%-4,25% a finales de 2026.
Además, para entonces tendremos más visibilidad al disponer de dos informes más de empleo y uno de IPC, así como nuevas previsiones de PIB, inflación y empleo con la actualización de su cuadro macro. El mercado sigue descontando además dos subidas adicionales en 2027 hasta el 4,5% (vs estabilidad esperada por la Fed para el próximo año), si bien dichos movimientos serán totalmente dependientes de la evolución de la inflación, y por tanto de la impredecible geopolítica.
Respecto a la intervención de Warsh, destacamos el anuncio de cambios en las reuniones de 2027 y 2028 con el objetivo de evaluar la situación de forma regular y con mucha información: aunque mantendrá ocho reuniones al año, en 2027 una será solo de estrategia, sin voto sobre tipos ni comunicado, mientras que en 2028 serán dos de estrategia y seis de decisión. Veremos si estos cambios suponen pérdida de transparencia. En cuanto a la reacción de los mercados a la reunión de la Fed, fue limitada, a pesar de que el sesgo fue más bien “hawkish” (dos disidentes a favor de subir tipos, IPC al alza y PIB fuerte).
