El volumen de recompras de acciones en lo que va de año asciende a 80.000 millones de dólares, un 30% por encima del anterior y mejor registro hasta estas fechas. Además, en marzo se alcanzó un récord mensual de 30.000 millones de dólares.
Actualmente hay cerca de 300 compañías europeas con programas de recompras activos y unos 215.000 millones de dólares de recompras aprobados, pero aún no ejecutadas en el mercado. La fecha media objetivo para completar estos programas es de aproximadamente siete meses.
No sorprende en un contexto en el que las posiciones de caja de las compañías europeas siguen siendo elevadas (por encima de 1.1 billones de dólares) y generan en torno a 800.000 millones de dólares de FCF al año.
Los programas pendientes son mayores en Telecoms (5% del free float, 24.000 millones de dólares), Energía (3.7% 38.000 millones de dólares), Media (3%, USD 2.400 millones de dólares) y Alimentación/Bebidas (2%, 34.000 millones de dólares).
En el caso de los Bancos, es necesario “renovar” los programas ya que a los vigentes solo les restan 8.000 millones de dólares tras haber ejecutado ya 25.000 millones en lo que va de año. Cabe recordar que estos programas suelen renovarse a medida que van venciendo.
De los 80.000 millones recomprados en lo que va de año solo 20 compañías concentran aproximadamente el 50% del total: Shell (USD 4.000 mn), Santander (USD 3.300 mn), SAP (USD 3.000 mn) y BBVA (USD 2.500 mn). Como porcentaje del volumen medio diario negociado (ADV) Energía y Bancos han sido los sectores con mayor intensidad de buybacks en lo que va de año representando alrededor del 2% del volumen total negociado en cada sector.
Para aprovechar esta dinámica los estrategas de Derivados Europeos han creado una cesta de recompras con enfoque forward-looking compuesta por compañías que aún cuentan con programas de buybacks no ejecutados (o parcialmente ejecutados).
Agrupa los valores con mayores buybacks esperados en los próximos tres meses, tanto (a) como porcentaje del free float como (b) en relación con los volúmenes negociados (ranking medio de ambas métricas). De media, se espera que aproximadamente un 3% del free float sea recomprado en los próximos tres meses (mediana del 2%) con una duración media restante de los programas de unos cinco. meses.
La cesta ha superado al Stoxx Europe 600 en un 23% desde enero de 2024, en un 15% desde enero de 2025 y en un 4% en el año, cotizando generalmente con un descuento de 1–2x frente al Stoxx Europe 600.