Apertura a la baja en las plazas europeas (futuro Eurostoxx -0,8%, S&P 500 -0,8%, Nasdaq 100 -1,6%), continuando con la toma de beneficios, especialmente en los fabricantes de chips y memoria (ayer Nasdaq -1,6%), y que se deja sentir también en Asia (Japón -5%, Corea cerrado por festivo), a pesar de los buenos resultados en los últimos días (TSMC, Samsung) y en un mercado que cuestiona la sostenibilidad de las valoraciones, con China presentando modelos de IA que se acercan a los americanos, y donde la volatilidad se intensifica por los ETFs apalancados (Corea del Sur plantea medidas regulatorias para frenar esta volatilidad).
En el plano macro, destacamos de ayer el buen tono de los datos en EE.UU., donde las ventas al por menor se aceleraron en junio, mientras la encuesta manufacturera de Filadelfia repuntó a máximos de 2022 en julio. Hoy la atención se centrará en la confianza consumidora de la Universidad de Michigan, que en julio podría mejorar, mientras que en la Eurozona confirmaremos en el dato final de IPC de junio las cifras preliminares que mostraron moderación (tasa general +2,8% vs +3,2% anterior y subyacente 2,4% vs 2,6% anterior).
De cara al futuro, la evolución de los precios energéticos será clave para determinar el escenario macro (de inflación y crecimiento) y por tanto las políticas monetarias de los principales bancos centrales, por lo que la atención seguirá centrada en Oriente Medio y especialmente en el Estrecho de Ormuz. Ni EE.UU. ni Irán quieren la guerra total, pero ambas usan la escalada militar como palanca negociadora (EE.UU. lanzó ayer su sexto día consecutivo de ataques contra Irán). ¿El riesgo? un margen cada vez menor para absorber incidentes adicionales sin que el proceso se rompa definitivamente. Por su parte, la AIE (Agencia Internacional de la Energía) advierte: si el Estrecho no se abre completamente "en semanas, no meses“, la economía global sufrirá (por agotamiento de inventarios). Por el momento, el Brent se mantiene en 85 usd/baril (+20% desde los mínimos de principios de mes) y el mercado descuenta subidas de tipo por Fed y BCE para septiembre.
En este sentido, ayer la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan (con derecho a voto), instó a aplicar tipos de interés "modestamente" más altas, señalando que la inflación actual sigue siendo demasiado elevada para alcanzar el objetivo del 2% de la Fed, y que si se mantuviese alta demasiado tiempo requeriría subidas más agresivas de tipos. Asimismo, considera que unos tipos más altos ahora equilibrarían mejor las perspectivas y los riesgos del doble mandato, e hizo hincapié en que un solo mes de alivio (los datos de IPC e IPP de junio) no es suficiente, ya que la inflación todavía no parece dirigirse de manera sostenible de vuelta al 2%. Por su parte, Jeff Schmid, de la Fed de Kansas City (sin derecho a voto), afirmó que la inflación sigue estando "demasiado caliente". También señaló que la amplitud de la inflación va más allá de la energía y advirtió que, a pesar de la mejora en los datos de junio, estos son insuficientes para señalar una tendencia duradera.
A nivel empresarial, destacamos la rebaja de rating a Oracle por parte de S&P, hasta BBB-, el nivel más bajo del investment grade (grado de inversión), alegando apalancamiento elevado, deterioro del flujo de caja agravado por la revisión al alza del capex de 2027 (hasta 90.000-95.000 mln usd), concentración excesiva en OpenAI (aprox. la mitad de los contratos pendientes) y pérdida de poder de negociación.