Sodali ha hecho público su informe sobre fondos activistas en el segundo trimestre del año, en el que España pasa de la 7ª a la 8ª posición y en el que los inversores activistas redujeron más posiciones de las que añadieron. Aumentaron o iniciaron 798 posiciones y recortaron o salieron de 1.026.
EE.UU. es el primer mercado para estos fondos, con una inversión total de 242.936 millones de dólares, seguido a mucha distancia del mercado japonés ($18.691 millones), francés ($16.528 mn), candiense ($16.386 mn), holandes ($11.800), británico ($10.300 mn), suizo ($4.100 mn) y español (3.554 mn).
Las mayores posiciones nuevas individuales del trimestre correspondieron a:
- TCI Fund Management en Martin Marietta Materials ($758,4 millones, 2,2 % de O/S), Deutsche Boerse ($726,4 millones, 1,5 % de O/S) y Vulcan Materials ($721,9 millones, 1,9 % de O/S)
- Third Point en Warner Bros. Discovery ($533,2 millones, 0,8 % de O/S)
- Elliott Management en Nippon Express Holdings ($455,9 millones, 6,2 % de O/S)
- Sachem Head en Seagate Technology Holdings ($455,5 millones)
Dos de las principales posiciones nuevas mantuvieron diálogo directo (engagement) con la directiva durante el trimestre. Tras la entrada de Elliott con una participación del 6,2 % en Nippon Express Holdings, la firma afirmó que la empresa está profundamente infravalorada en comparación con sus competidores a pesar de su posición como el principal operador de Japón, y solicitó tres medidas: una pausa y reevaluación de la estrategia de fusiones y adquisiciones, medidas para elevar la rentabilidad y un balance de tamaño adecuado para mejorar la eficiencia del capital.
Starboard Value abrió su posición del 3,1 % de O/S en Dynatrace argumentando que la compañía está infravalorada respecto a sus pares debido a la desaceleración del crecimiento de los ingresos y a la escasa confianza en un giro estratégico corporativo. Sus peticiones incluyen un programa acelerado de recompra de acciones (sosteniendo que se podrían devolver más de $2 500 millones en tres años) y un incremento de al menos 500 puntos básicos en el margen operativo ajustado para el año fiscal 2029 a través de la productividad en ventas, control de costes y apalancamiento operativo.
Los cambios de TCI causaron el mayor impacto: posee 78 000 millones de dólares, el 38 % de todo el capital activista no cuantitativo; cuatro veces y media más que la siguiente firma más grande, Cevian Capital, con 17 400 millones de dólares. TCI supone 12 000 millones de los 25 900 millones de dólares de incremento (fruto de la revalorización de los títulos) en el valor reportado este trimestre, es decir, el 46% de todo el movimiento.
