As temperaturas estão disparadas há meses, os preços da energia estão a aumentar fortemente e a diplomacia climática encontra-se estagnada. Raramente uma COP sobre o clima foi inaugurada num contexto tão paradoxal. Desde os incêndios florestais na Europa até às inundações no Nepal, o ano que agora está a chegar ao fim demonstrou, mais uma vez, que o risco físico já não é apenas uma hipótese. Entretanto, a guerra no Oriente Médio voltou a colocar a segurança energética no topo da agenda. E, mesmo assim, ninguém espera que esta reunião na Riviera turca consiga um avanço da magnitude das cúpulas de Glasgow (COP26, 2021) ou Dubai (COP28, 2023).
A eliminação progressiva dos combustíveis fósseis continua fora de alcance
É provável que a eliminação progressiva dos combustíveis fósseis continue fora dos objetivos da comunidade internacional. E isso apesar de as emissões provenientes de combustíveis fósseis terem atingido um máximo histórico em 2025, e de o compromisso assumido em Dubai em 2023 de abandonar gradualmente os combustíveis fósseis ainda não ter sido apoiado com um calendário concreto de aplicação. Em Belém (COP30, 2025), o texto final nem sequer mencionou os combustíveis fósseis pelo seu nome, e o roteiro apoiado por cerca de 80 países não foi adotado. Com o progresso multilateral bloqueado, a ambição está a deslocar-se para outros âmbitos. Este ano, cerca de 60 países reuniram-se fora do quadro da ONU para debater a eliminação progressiva dos combustíveis fósseis, e vários Estados europeus, entre eles a França, publicaram os seus próprios roteiros.
"35 para 35": o objetivo da presidência turca
O sinal mais claro para os mercados virá da Agenda de Ação da presidência da COP31. O seu objetivo principal é simples: aumentar a participação da eletricidade no consumo final de energia desde aproximadamente os 20% atuais até 35% em 2035 ("35 para 35"). Outros objetivos completam a agenda, entre eles uma redução de pelo menos 25% da intensidade energética dos edifícios e a diminuição pela metade do crescimento dos resíduos. No conjunto, estas metas desenham claramente onde será necessário investir: redes elétricas, armazenamento energético e calor industrial, entre outros âmbitos. Para as empresas de serviços públicos e os operadores de redes, representam um sinal de demanda sustentada a longo prazo. Para a indústria, implicam uma transformação dos processos de produção. E, com os preços dos combustíveis fósseis em níveis vertiginosos, a eletrificação também está a tornar-se uma questão de soberania energética.
A combinação energética: o ponto cego da agenda
É precisamente aqui que a análise deve marcar a diferença. O objetivo de "35 para 35" não diz nada sobre como se gerará essa eletricidade adicional. No entanto, cerca de um terço da eletricidade mundial continua a provir do carvão.
Uma eletrificação mal concebida poderia deslocar as emissões ou até aumentá-las, em vez de reduzi-las. Na nossa opinião, vários critérios são fundamentais:
- Combinação de produção. Um maior volume só beneficia a ação climática se se apoiar em capacidades de produção com baixas emissões de carbono.
- Planos de investimento. Está o gasto de capital (capex) em redes elétricas e energias renováveis à altura das ambições declaradas?
- Solidez do balanço. Estes programas requerem grandes investimentos de capital e a sua financiamento não deve ser realizada à custa de um perfil financeiro mais fraco.
- Trajetórias. Os objetivos de redução devem ser credíveis, estar validados por um ente independente e apoiados por planos de transição detalhados.
- Calendário. O momento também importa. Os investimentos concentrados nas primeiras fases aumentam a dívida antes que as receitas reguladas ou contratuais possam compensá-la. Além disso, uma eletrificação que dependa do gás ou do carvão também expõe os emissores ao risco de que esses ativos fiquem obsoletos ou percam valor prematuramente.
Menos anúncios, mais ação
Portanto, é pouco provável que em Antalya vejamos uma COP de grandes anúncios. No entanto, poderá tornar-se numa COP centrada na implementação, tal como defende a sua presidência. As políticas nacionais, mais do que os textos negociados nas conferências, serão as que marcarão o ritmo da transição dos emissores.
