ACS fechou os nove primeiros meses do ano com um lucro líquido de 789 milhões de euros, um 20,5% mais do que no mesmo período do ano anterior. O grupo presidido por Florentino Pérez acompanhou essa melhoria com uma carteira de pedidos que roça os 111.000 milhões, um máximo histórico que dá visibilidade à sua atividade para os próximos anos.
Resultados 3T26 positivos e melhores do que o esperado, impulsionados pela Turner e o negócio de centros de dados. Reiteram orientações para o ano completo.
Principais cifras comparadas com o consenso: Receitas +19% até 15.094€ vs 14.324M€ esperado; Ebitda +13% até 888M€ vs 881,67M€; Margem Ebitda 5,9% vs 6,2%; BNA +37% até 279M€ vs 275M€. Por segmentos, (i) Receitas: Turner +27% até 8.289M€; Cimic +12% até 3.058M€; Engenharia e Construção +13% até 2.993M€. (ii) Ebitda: Turner +47% até 344€; Cimic -2% até 318M€; Engenharia e Construção +28% até 190M€; Infraestrutura -49% até 47M€ (distorsionado por mudanças de perímetro).
Reiteram a orientação para o ano com um BNA esperado na faixa de 1.100M€/1.155M€ (+30%/+35%).
Opinião da equipe de análise do Bankinter:
Cifras positivas. O negócio de centros de dados continua impulsionando o crescimento operacional através da Turner (Receitas +27%), que expande sua margem Ebitda até 4,2% vs 3,6% 3T25. Como ponto negativo, Cimic bate em Receitas e carteira de pedidos, mas recorta na margem EBITDA -58 pb. A ACS encontra-se em boa posição para superar as expectativas de lucro em 2026: no acumulado 9M26 o BNA cresce +35% (+36% a FX constante) vs +30%/+35% esperado. Posicionou-se na linha da frente no desenvolvimento e construção de centros de dados, em um contexto de enorme investimento em infraestrutura digital, o que permite a aceleração do crescimento e expansão de margens. A maior parte das cifras já foram conhecidas na semana passada com os resultados da sua filial Hochtief, pelo que o impacto na cotação se concentrará mais no sentimento de mercado em tecnologia/centros de dados e o que possam dizer na call de analistas (09:30h) e o Capital Markets Day (a partir das 11h), onde conheceremos a folha de rota, objetivos para os próximos anos. Esperamos maior visibilidade sobre o pipeline de Corvavel (plataforma de desenvolvimento e operação de centros de dados). Reiteramos a recomendação de Comprar.