O progresso real em direção à descarbonização continua a ser desigual. Para permitir uma avaliação sólida e ascendente da transição de uma empresa em direção ao objetivo de zero emissões líquidas, Neuberger criou em 2023 o «Net-Zero Alignment Indicator», projetado para avaliar o grau de alinhamento das empresas em relação ao objetivo de zero emissões líquidas com base nas suas ambições e esforços de descarbonização. Desenvolvido em colaboração com clientes que têm objetivos de descarbonização, incorpora subindicadores específicos baseados nas expectativas gerais do Quadro de Investimento Zero Emissões Líquidas do IIGCC. Desde a sua criação, mais de 2.000 empresas de carteiras de renda fixa e variável foram analisadas. O progresso real em direção à descarbonização, como revela o indicador, continua a ser desigual.
Embora o estado geral de alinhamento tenha permanecido relativamente estável de um ano para o outro, o impulso subjacente é frágil. Uma análise mais detalhada do indicador revela um panorama em que a ambição e os objetivos a longo prazo continuam a ser relativamente disseminados, mas a estratégia a curto prazo e a alocação de capital frequentemente ficam para trás.
Os resultados do ano passado foram marcados pela dinâmica macroeconómica e política, especialmente nos EUA. A polarização política e a incerteza em torno das políticas climáticas geraram dúvidas entre as empresas que dependem da clareza regulatória para justificar compromissos de capital a longo prazo. Isso contribuiu para um leve retrocesso na adoção, principalmente de objetivos a longo prazo e estratégias de descarbonização. O retrocesso foi menos pronunciado na Europa e na região Ásia-Pacífico, onde os marcos normativos continuam a ser mais consistentes.
Em 2025, também se observou uma divergência sustentada a nível setorial, sendo o setor energético aquele que registou a maior tendência de queda. Isso deve-se principalmente às grandes empresas petrolíferas e gás, muitas das quais continuam a manter os seus objetivos gerais de zero emissões líquidas, mas reduziram o ritmo e o alcance dos seus planos de descarbonização. O setor financeiro experimentou mais um ano de retrocesso nos seus níveis de alinhamento, assim como ocorreu em 2024. Algumas entidades bancárias mantêm os seus compromissos públicos com o objetivo de zero emissões líquidas, enquanto outras reduziram os seus planos de transição e algumas abandonaram por completo os seus objetivos. Essas mudanças, juntamente com o recente anúncio da Net-Zero Banking Alliance de que cessará imediatamente as suas operações e passará a ser uma iniciativa quadro, destacam o retrocesso no alinhamento. Por outro lado, os setores industriais, de materiais e de serviços públicos são alguns dos principais contribuintes para a melhoria do alinhamento, refletindo o progresso nas estratégias de descarbonização específicas de cada setor e na alocação de capital. A energia renovável competitiva em termos de custos, juntamente com a inovação em eficiência energética, permitiu a esses setores avançar mais do que outros.
A divergência é igualmente evidente entre as empresas tecnológicas. Cada vez é mais relevante para os investidores que valorizam os resultados reais da descarbonização o crescente distanciamento na forma como os hiperescaladores gerem o abastecimento energético. Embora muitos hiperescaladores mantenham compromissos ambiciosos de zero emissões líquidas, o aumento da demanda dos centros de dados complicou o seu cumprimento. O aumento das emissões absolutas, a maior dependência de energia proveniente de combustíveis fósseis e a crescente alocação de capital a infraestruturas energéticas estão a colocar à prova a credibilidade e a comparabilidade das estratégias climáticas corporativas. Os hiperescaladores que investem proativamente em soluções de rede, energia limpa e firme a longo prazo e facilitadores da descarbonização a nível de todo o sistema estão melhor posicionados para conciliar o crescimento com o alinhamento climático. Embora a Meta continue a realizar iniciativas de sustentabilidade, estas ficam a dever muito em comparação com as de seus concorrentes, especialmente se comparadas com as da Alphabet.
O caminho a seguir para as empresas do índice MSCI World
Os dados sobre os cenários previstos destacam a magnitude do desafio. Mesmo partindo de hipóteses otimistas, o índice MSCI World não atinge a meta ilustrativa prevista de que 90% dos emissores estejam «cumprindo», «alinhados» ou «em processo de alinhar-se» com as trajetórias de zero emissões líquidas para 2030. Nos cenários de «Aceleração» e «Base», a melhoria deve-se quase na totalidade ao reforço das estratégias de descarbonização das empresas e ao aumento da alocação de capital. Por sua vez, no cenário de «Reversão», mais de 65% das empresas carecem de uma estratégia de descarbonização ou de uma alocação de capital específica para os esforços de descarbonização. Portanto, mesmo em um cenário de «Aceleração», é provável que o índice continue a apresentar um risco de transição significativo.
Ao analisar o panorama geral, o ano de 2026 começou com uma mensagem clara: a transição para a descarbonização já não se define apenas pela mera aspiração, mas pela credibilidade. É provável que as empresas e os investidores deixem de se concentrar apenas na ambição para prestar atenção a como as empresas estão alinhando a alocação de capital e a estratégia com os seus objetivos. Portanto, para os investidores que desejam gerir essas exposições, será mais conveniente adotar uma abordagem ativa em vez de uma passiva. Compreender e identificar quais empresas estão preparadas para respaldar os seus objetivos com planos de transição credíveis será fundamental para aproveitar as oportunidades de transição, ao mesmo tempo que se mitiga o risco das empresas que não conseguem ir além da mera ambição.
O ano de 2025 destaca que a transição para uma economia de baixo carbono já não é um caminho uniforme impulsionado por políticas, mas um panorama de investimento desigual marcado pelo risco de execução, a intensidade de capital e a crescente dispersão entre setores e regiões. A questão central do investimento é, cada vez mais, determinar em que áreas é provável que o capital, as políticas e a tecnologia se alinhem, e onde podem persistir as limitações estruturais, as lacunas de financiamento ou as deficiências de governança. À medida que a transição avança, os investidores que utilizam essas alavancas de forma deliberada estão melhor posicionados para gerir o risco de queda, aproveitar as oportunidades seletivas de subida e adaptar os portfólios à medida que os caminhos de transição continuam a divergir.