Sodali tornou público o seu relatório sobre fundos ativistas no segundo trimestre do ano, no qual Espanha passa da 7ª para a 8ª posição e no qual os investidores ativistas reduziram mais posições das que adicionaram. Aumentaram ou iniciaram 798 posições e cortaram ou saíram de 1.026.
Os EUA são o primeiro mercado para esses fundos, com um investimento total de 242.936 milhões de dólares, seguidos a uma grande distância pelo mercado japonês ($18.691 milhões), francês ($16.528 milhões), canadense ($16.386 milhões), holandês ($11.800), britânico ($10.300 milhões), suíço ($4.100 milhões) e espanhol (3.554 milhões).
As maiores posições novas individuais do trimestre corresponderam a:
- TCI Fund Management na Martin Marietta Materials ($758,4 milhões, 2,2 % de O/S), Deutsche Boerse ($726,4 milhões, 1,5 % de O/S) e Vulcan Materials ($721,9 milhões, 1,9 % de O/S)
- Third Point na Warner Bros. Discovery ($533,2 milhões, 0,8 % de O/S)
- Elliott Management na Nippon Express Holdings ($455,9 milhões, 6,2 % de O/S)
- Sachem Head na Seagate Technology Holdings ($455,5 milhões)
Duas das principais posições novas mantiveram diálogo direto (engagement) com a diretoria durante o trimestre. Após a entrada da Elliott com uma participação de 6,2 % na Nippon Express Holdings, a empresa afirmou que a companhia está profundamente subvalorizada em comparação com os seus concorrentes, apesar da sua posição como o principal operador do Japão, e solicitou três medidas: uma pausa e reavaliação da estratégia de fusões e aquisições, medidas para elevar a rentabilidade e um balanço de tamanho adequado para melhorar a eficiência do capital.
Starboard Value abriu a sua posição de 3,1 % de O/S na Dynatrace argumentando que a companhia está subvalorizada em relação aos seus pares devido à desaceleração do crescimento das receitas e à escassa confiança numa mudança estratégica corporativa. As suas petições incluem um programa acelerado de recompra de ações (sustentando que poderiam ser devolvidos mais de $2.500 milhões em três anos) e um aumento de pelo menos 500 pontos base na margem operacional ajustada para o ano fiscal de 2029 através da produtividade em vendas, controle de custos e alavancagem operacional.
As mudanças da TCI causaram o maior impacto: possui 78.000 milhões de dólares, 38 % de todo o capital ativista não quantitativo; quatro vezes e meia mais do que a próxima firma mais grande, Cevian Capital, com 17.400 milhões de dólares. A TCI representa 12.000 milhões dos 25.900 milhões de dólares de aumento (resultado da revalorização dos títulos) no valor reportado neste trimestre, ou seja, 46% de todo o movimento.
