Morgan Stanley | PRINCIPALES CONCLUSIONES DE LA 26 EDICION DEL SEMINARIO DE INVERSION GLOBAL DE MS EN VENECIA … OPTIMISMO MODERADO EN RENTA VARIABLE (EL ACTIVO PREFERIDO) … PESISMISMO EN CHINA … INTELAGENCIA ARTIFICIAL EL MAYOR DEBATE … UPSIDE EN DEFENSA =>
- OPTIMISMO MODERADO EN UN MERCADO DE STOCK PICKING => En general no hubo un tono claramente bullish o bearish durante la conferencia … con el 53% de los asistentes con un nivel de exposición a riesgo promedio … y el resto dividido equitativamente entre bearish / bullish. No obstante, el equity fue elegido el activo preferido … superando las cifras del año pasado (64% vs 39% en 2023) … aunque sin demasiada confianza en la bolsa americana … ya que tan solo el 14% de los asistentes cree que el SPX puede subir más de un 10% en los próximos 12M. En cualquier caso, dado el entorno tan favorable para el “stock picking” (correlación baja + dispersión alta) … hubo un interés y un foco sin precedentes por las temáticas y los single names. Este panel adquiere especial importancia si se tiene en cuenta que las ideas propuestas en 2023 han generado buenos retornos … y además, se propuso la mejor idea de compra de la historia de la conferencia (>500%).
- SORPRENDENTE POCO INTERES POR FINANCIERAS O JAPON => Por REGIONES … USA fue la preferida por la audiencia (43% de los votos) … seguida de Europa (29% … +6% que señalo a UK). Por el contrario, hubo muy poca convicción en torno a Japón … ya que ningún asistente cree que será el mejor índice en los próximos 12M. Por SECTORES … poco consenso … siendo Defensa, Tech, Cíclicas y Commodities los que mejor han reankeado. Lo más sorprendente en este sentido, es que ningún asistente cree que Financieras vaya a ser el mejor sector en el próximo año.
- PESIMISMO EN TORNO A CHINA … AUNQUE CON ALGO DE DEBATE => En términos de posicionamiento, 2/3 de los asistentes indicaron estar infraponderados o no tener exposición al equity chino. No obstante, y a pesar del tono “bearish” generalizado … hubo algo de debate en torno a la región … con algunos inversores argumentando que ya hemos pasado lo peor en relación con el mercado inmobiliario … que el crecimiento se está estabilizando … y que las valoraciones son atractivas.
- LaINTELIGENCIA ARTIFICIAL fue objeto de mucho debate … con el 40% de los inversores advirtiendo que la temática está “overhyped” … mientras que por el contrario … más de la mitad indicó que la mejor forma de añadir exposición es a través de la subtemática POWERING AI (cobre, Centros de Datos, Energía). En el extremo bearish, gran parte del debate se centró en si la IA es un problema para la industria de Software … o si la conducción autónoma (liderada por Tesla) implica que el equity alemán es un corto estructural.
- OW EN DEFENSA => Más de la mayoría de inversores (61%) cree que Trump ganará las elecciones … y aún más inversores (71%) cree que el mercado reaccionará positivamente. De hecho, se celebró un panel sobre riesgos geopolíticos … en el que se concluyó que el sector europeo de DEFENSA es el mejor beneficiario de un aumento de los presupuestos en Defensa.
