Banc Sabadell | Destacamos a continuación los principales anuncios del Investor Day que celebró la compañía la semana pasada:
Crecimiento LfL en ventas del +3%/+5% en 2025/28 (vs +3,5% BS(e) c.+4% consenso) con un mayor equilibrio entre precio/volumen y mix de ventas, expansión selectiva de los negocios core y apoyado en los segmentos de mayor potencial/crecimiento del sector alimentación. En este sentido, destacar el negocio de Nutrición Médica (supone ~31% ventas/~50% EBIT de DANO) por las perspectivas de crecimiento del propio mercado (c.20.000 M euros a día de hoy y previsión de crecer un +50% a medio plazo) por factores sociodemográficos/hábitos de consumo y penetración (~20% actualmente) y por su posicionamiento (~1/#2) en las categorías donde está presente. Por otra parte, la reorientación de sus negocios a los de mayor valor añadido (~70% en el caso de EDP; ~85% en Aguas y #1 en Nutrición Médica en Europa y China) y la expansión del modelo de negocio en base a sus categorías y nuevas necesidades ( (~1.500 M euros o ~5% de sus ventas provienen del segmento Away from Home) suponen una oportunidad para mantener tasas de crecimiento superiores al sector y ampliar cuota de mercado.
Expansión del margen EBIT recurrente apuntando tan solo a un crecimiento en EBIT a un ritmo superior a las ventas y apuntando a niveles ~15% a medio plazo gracias al apalancamiento operativo del mayor volumen de ventas y a un mix más favorable. Esto compara con un crecimiento del >+5% BS(e) y c.+6% consenso (TACC’23/28e), que implicaría situar el margen EBIT ~14% en 2028e (BS(e) y consenso) frente al 12,6% de 2023 (c.+25 pbs anuales).
Inversiones: aumento desde el 3% sobre ventas hasta <4,5% (mejoras de productividad y aumento de capacidad) ante la previsión de mayores volúmenes de venta.
M&A: en línea con su estrategia, se centran en oportunidades que pueda haber en el segmento de Nutrición Médica y que pueda ser complementaria a sus activos, manteniendo disciplina financiera en su approach a éstas.
Valoración:
En definitiva, Investor Day sin grandes anuncios, donde los objetivos financieros son muy continuistas con los establecidos en su Plan Estratégico anterior, si bien la falta de concreción en márgenes a medio plazo y la buena evolución reciente del valor (+3% vs Euro STOXX 50 y c.+2% vs sector en los 3 meses), explicarían las correcciones de ayer en mercado (c.-4% vs Euro STOXX 50).
