Bankinter | Las principales cifras del banco italiano en el 1T25 comparadas con el consenso son las siguientes: Margen Bruto: 6.792 M€ (+0,5% vs 6.725M€ e); Costes: 2.578 M€ (-0,5% vs 2.646 M€ e); Provisiones: 224 M€ (-4,3% vs 317 M€ e); BNA: 2.615 M€ (+13,6% vs 2.399 M€ e).
Opinión del equipo de análisis: Reiteramos nuestra apuesta estratégica en Intesa San Paolo porque: (1) El posicionamiento estratégico en banca privada/fondos/seguros es acertado (~50,4% de los ingresos) y la rentabilidad/RoTE elevada (20,0% vs 17,0% en 1T 2024), (2) ISP sorprende positivamente en las partidas clave (comisiones, Coste del riesgo/provisiones & BNA), (3) reitera el guidance 2025 con un BNA 2025 > 9.000 M€ (+3,9% vs 2024) y (4) la ratio de capital (CET1~ 13,3% vs 13,2% en 2023) permite mantener una remuneración atractiva para los accionistas (rentabilidad por dividendo en cash ~7,5%; pay-out~70,0%). Además, Intesa San Paolo tiene un plan de recompra de acciones por hasta 2.000 M€ (~2,4% de la capitalización bursátil) que empieza en junio 2025. Intesa es una de nuestras entidades favoritas en Europa y está presente en nuestras carteras modelo europeas.
