Lottomatica Group y Cirsa Enterprises han acordado los términos principales de una combinación íntegramente en acciones que dará lugar a un operador líder mundial de apuestas deportivas y juego, mediante la fusión transfronteriza por absorción de CIRSA por Lottomatica (LTMC-IT). La operación está sujeta a la aprobación de las respectivas Juntas Generales de Accionistas y al cumplimiento de las condiciones regulatorias y societarias pertinentes.
Según ha explicado Cirsa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la sociedad combinada contará con un Ebitda Ajustado proforma de aproximadamente 2.000 millones de euros y posiciones de liderazgo en Italia y España. El acuerdo contempla sinergias de caja antes de impuestos de unos 115 millones de euros anuales, procedentes principalmente de ahorros operativos y financieros, cuya materialización se espera para el tercer ejercicio completo posterior al cierre.
En términos de valoración, el valor implícito proforma de Cirsa, sin considerar las sinergias, supone un múltiplo de aproximadamente 6x EV/Ebitda 2026E. Los actuales accionistas de Lottomatica mantendrán aproximadamente el 67,5% del capital de la sociedad combinada, mientras que los de Cirsa controlarán el 32,5%.
Blackstone, principal accionista de Cirsa, se convertirá previsiblemente en el mayor accionista individual, con alrededor del 24%.
Antes del cierre, Cirsa distribuirá un dividendo extraordinario de 262 millones de euros. Posteriormente, Lottomatica prevé someter a aprobación una distribución de capital de 744 millones de euros, mediante dividendo extraordinario, recompra de acciones o una combinación de ambas.
Apalancamiento neto de 2,7x Ebitda Ajustado
La operación se financiará mediante una combinación de efectivo disponible y deuda ya comprometida. Tras el cierre, se estima un apalancamiento neto de 2,7x Ebitda Ajustado a junio de 2027, mientras que los planes de refinanciación de determinados instrumentos de deuda permitirían obtener ahorros de costes financieros de unos 14 millones de euros anuales.
La sociedad combinada mantendrá como objetivo un apalancamiento neto de 2-2,5x en régimen estable y una política de dividendos equivalente al 30% del Beneficio Neto Ajustado. Además, prevé distribuir hasta 4.000 millones de euros a los accionistas durante los tres años
