Banc Sabadell | El fondo Brookfield confirmó que el 11 de noviembre trasladó al Comité de Transacción de Grifols (GRF) que estaba considerando (como valor no vinculante) un precio de 10,5 euros/acción para las acciones A (+1,5% vs cierre del martes), lo que implicaría asignar un equity value a Grifols de 6.450 millones de euros. Para las acciones B el precio sería de 7,62 euros/acc. (-4,9% vs cierre del martes), todo ello sujeto a determinadas condiciones. En todo caso, aseguró que no existe ninguna garantía de que finalmente se realice la oferta.
Por otro lado y según prensa Brookfield habría conseguido el respaldo de Temasek y GIC para lanzar OPA, que aportarían 3.00 millones de euros.
Por otro lado, el Consejo de Administración de Grifols se reunió por la tarde de forma extraordinaria (sin la participación de miembros que tengan conflictos de interés; básicamente la familia Grifols que controla alrededor de un 30% de las acciones A y su entorno) para analizar la información recibida y siguiendo la recomendación de su Comité de Transacciones, concluyó que esta potencial oferta infravaloraría significativamente las perspectivas fundamentales de la compañía y su potencial a largo plazo. En este sentido, no recomendaría a los accionistas de Grifolsla aceptación de una potencial oferta al precio indicado.
Valoración:
A pesar del rechazo por parte del Consejo de Administración, vemos probable que Brookfield siga adelante con el proceso teniendo en cuenta el tiempo y esfuerzo dedicado a hacer la due diligence de la compañía (>4 meses) así como a conseguir los ~11.000 millones de euros necesarios para refinanciar la deuda de la compañía. Con todo, no descartamos que la OPA se lance a un precio superior a 10,5 euros/acción si bien seguimos pensando que el precio planteado hasta ahora por Brookfield infravalora la compañía (se sitúa un -36% por debajo de nuestro P.O. y el de consenso).
