Arthur Sitbon (analista) rebaja Redeia a Underweight (UW). Considera que el aumento de las TIRes de los bonos presiona la capacidad de creación de valor de Redeia a través de un mayor coste de financiación, lo que podría justificar una compresión relativa de valoración.
Ve pocas probabilidades de sorpresas positivas en crecimiento del BPA a corto plazo, ya que la esperada visibilidad sobre el plan nacional de transmisión podría retrasarse, prolongando la incertidumbre sobre las perspectivas del BPA más allá de 2029.
Dentro del universo regulado, Arthur encuentra mejores oportunidades en sus Top Picks National Grid y Elia.
National Grid ofrece un CAGR del BPA cercano al 7% entre 2026 y 2029 para un PER estimado de aproximadamente 13x en 2026 (frente a Redeia, con ~0% y ~17x, respectivamente), además de una mayor protección frente a la inflación y el aumento de las TIRes de los bonos gracias al marco regulatorio de redes del Reino Unido.
Por su parte, Elia ofrece un CAGR del BPA cercano al 13% entre 2026 y 2029 para un PER estimado de ~17.5x en 2026, respaldado por un sólido marco regulatorio de tipo cost-plus y potenciales catalizadores positivos en forma de una mejora del guidance y una decisión regulatoria favorable en Alemania.
En España, prefiere Naturgy, que considera mejor posicionada en un entorno de TIRes de bonos elevadas, gracias al potencial de revisiones al alza de beneficios, una valoración atractiva y la opcionalidad de reinversión.
