Ferrovial (Mantener, Precio Objetivo 49 euros frente a 45 euros) anunciará sus resultados a los 9m26e el próximo martes 27 de octubre tras el cierre del mercado en Nueva York, celebrando una conferencia telefónica al día siguiente a las 15 horas. En nuestras previsiones, que se muestran en la tabla adjunta, esperamos que continúe el empuje de Construcción debido a un débil efecto base con crecimientos de doble dígito, así como una aceleración del crecimiento en Autopistas, favorecido por un Forex menos desfavorable en el 3Te.
Ferrovial reportará en esta ocasión la cuenta de P&G solo hasta el Ebit. En conjunto, estimamos que el Ebitda se incremente a septiembre un +15% hasta 1.190 millones de euros. Tras unos resultados a junio que superaron a IMVe, hemos incrementado nuestras previsiones de Ebitda 26e-28e una media del +3%, implicando así un TACC del +10% entre 25 y 28e. Nos situamos de media un 4-5% por encima de la mediana del consenso en 26e- 27e. El retraso de la fecha de descuento de los flujos de caja a diciembre 27e nos lleva a elevar la fecha de descuento a 49 desde 45 euros.
Confirmamos nuestra recomendación de Mantener, a la vez que elevamos nuestro Precio Objetivo hasta 49 euros desde 45 euros. A lo largo de los pasados meses el valor ha sufrido serias bajadas, probablemente por el alza de los tipos de interés. Con todo, el precio actual no muestra un potencial relevante respecto a nuestra valoración como para variar nuestra recomendación. Reiteramos la calidad de los activos del Grupo, a la vez que reconocemos que nuestras previsiones implican una diferencia relevante, +4-5%, respecto a la mediana del consenso. No tenemos en cuenta en valoración de momento la reciente adjudicación de la managed lanes I-24.
