Banco Sabadell | En la conferencia anual de JP.Morgan Healthcare de esta semana, Moderna actualizó a la baja su guidance de ingresos 2024 hasta 3.000-3.100 M dólares frente a 3.000-3.500 M dólares anterior. Además, aportó un guidance’25 de ingresos de 1.500-2.500 M dólares, frente a 2.500-3.500 M dólares anterior, lo que implica una caída de ventas del -34% vs 2024 en el punto medio del rango (vs -8% anterior; consenso ~2.920 M dólares).
Valoración: las acciones de ROVI cayeron después un -7,6% (las de Moderna -16,8%), lo que pensamos se debe a que el mercado asume que el guidance’25 de ROVI (caída de las ventas a dígito medio en 2025) podría ser excesivamente optimista. En todo caso, históricamente ROVI ha sido conservadora con sus guías y aunque Moderna es actualmente el principal cliente de la división CDMO (<35% ventas’25e; 71% EV) de ROVI, su peso irá reduciéndose en los próximos años (estimamos 75% ventas CDMO actual y 50% en 2027e).
