Consejeros

Morgan Stanley | Acerinox confirmó el viernes que las autoridades austriacas han emitido una autorización antimonopolio para la adquisición de Haynes. Se trata de la última aprobación pendiente, por lo que refuerza la posibilidad de que el acuerdo se cierre en 4T24. Si bien la operación generará ingresos de inmediato, dada la inversión de 200 M$ planificada para Haynes (además de los costes de adquisición), no tendrá un impacto significativo en FCF hasta 2028. Si bien esto debería retrasar probablemente las perspectiva de exceso en el retorno a los accionistas, Ioannis Masvoulas (analista) cree que está bastante descontado ya por el mercado y, señala además, que aun así debería permitir un rendimiento por dividendo (base) de ~7% en 2025-2026. En este sentido, reitera su recomendación OW en Acerinox debido a su atractiva exposición a aleaciones y una valoración más barata en términos de beneficios normalizados (3,3x vs 6,8x media histórica), y todo ello pesa al debilitamiento a corto plazo en el mercado estadounidense.