Bankinter | España ofrece un potencial de revalorización del +18,7% a diciembre de 2025. Mantenemos nuestra estrategia pro-bolsas.
Cerramos un primer semestre muy positivo en bolsas, con saldos acumulados de +10% en España. Aún así, la bolsa española ofrece todavía un potencial de revalorización atractivo, del +18,7% a diciembre de 2025. Mantenemos, por tanto, nuestra estrategia pro-bolsas.
La valoración de bolsas se ve soportada por: (i) El ciclo económico sorprende positivamente y se refleja en los beneficios empresariales, que aceleran en España (+7,8% 2024e y +3,1% 2025e); (ii) Posibles rebajas de tipos de interés por parte de los bancos centrales y consecuente moderación en TIR de bonos soberanos. La de bonos español a 10 años podría reducirse hasta el 2,80% a diciembre de 2025 vs 3,40% actual, que implicaría mantener una prima de riesgo próxima a 80p.b. con respecto al Bund; (iii) Los riesgos moderan en el frente político y la geoestrategia se mantiene estable. Hay dos guerras abiertas, aunque están localizadas y con precios de energía estables. El mercado ha aprendido a convivir con esta incógnita.
Como novedad, este trimestre estrenamos nuestro propio índice de referencia para España (Índice BKT España). Es de elaboración propia, incluye una muestra más amplia de compañías y ofrece unas correlaciones muy elevadas (superior al 90%) con los principales índices y ETFs de bolsa española.
En conclusión, estimamos subidas en bolsa española, tanto en lo que queda de año como en 2025. En un entorno de rebaja de tipos, lo razonable es que sectores denominados “bond proxy”, como Inmobiliario, Infraestructuras o Utilities, fueran danto relevo a los bancos.
