Bankinter | La guerra de Irán supone una nueva fuente de incertidumbre para los mercados. Las preocupaciones se centran sobre todo en el cierre del estrecho de Ormuz, por donde pasa cerca del 20% del petróleo mundial. Esto ha llevado a un fuerte repunte de precios del petróleo (Brent +44%) y será clave la duración de dicho repunte de precios para poder determinar su impacto sobre el crecimiento económico, inflación y tipos de interés.
El principal impacto en valoración es que aumenta la prima de riesgo. La incrementamos en +25p.b. - adicional a la que descuenta el mercado- hasta situarla en 75p.b.
Otro efecto que penaliza la valoración es el “activo libre de riesgo”. El repunte de los precios del petróleo y la mayor dependencia energética de Europa nos lleva a revisar al alza la estimación de TIR del bono español hasta 3,40% vs 3,30% anterior.
El principal soporte viene por el lado de los resultados empresariales, que se revisan ligeramente al alza, hasta +9,6% 2026e y +9,1% 2027e (vs +6,9% y 7,0% anterior).
La Bolsa española es la que ofrece mayor potencial de revalorización +18%, gracias al elevado peso de Bancos y Utilities en el índice. Ambos sectores incluidos entre nuestras preferencias. En definitiva, mantenemos niveles de exposición a Renta variable, entre 25% para los perfiles más conservadores y 80% para los más agresivos.
