Santander | Pivoting del BCE, brotes verdes en la economía y… mejora de beneficios empresariales. Esta semana los flash PMIs de mayo nos darán mucha más luz sobre la cada vez más esperada recuperación económica en la EZ y tras semanas de sorpresas al alza en los indicadores adelantados de actividad económica y sentimiento.
Recuperación que también comienza a ser algo más visible en el balance de resultados empresariales. No tanto por la foto inicial, donde tanto ingresos (-4,5%) como BpA (-7,2%) vuelven a caer en el 1T24 (ver tabla), sino porque la evolución de los márgenes empresariales comienza a sorprender al alza, como indican nuestros estrategas de equities esta semana (link), algo visible en unas sorpresas netas positiva en el BpA (+8,6%), que aún no aparecen en la línea de ingresos (-1%).
A nivel bruto, las sorpresas brutas positivas en beneficios además logran ya alcanzar la media histórica del 50/60% tras 1-3 trimestres de sorpresas brutas positivas en la zona del 30-40%. Como describen, el mejor momentum en sorpresas sigue en financieros, materiales, industriales y comunicación; con real estate y energía en la parte más baja, que registran un balance neto de sorpresas en negativo. Y, muy importante, el consenso del mercado (FactSet) comienza a anticipar una vuelta al crecimiento de los beneficios empresariales a partir del 3T y 4T24; y un súbito cierre del gap en crecimiento del EPS esperado vs S&P500 a partir del 2S24.
