Morgan Stanley | El crédito privado atraviesa un estrés real ventas masivas en BDCs, reembolsos y presión sobre segmentos sensibles como Software. Sin embargo, la evidencia no apunta a un riesgo sistémico:
- el apalancamiento agregado no ha aumentado,
- la deuda corporativa de menor calidad no es mayor en proporción al PIB que hace una década, y
- el crecimiento del crédito privado refleja un cambio de intermediarios de bancos a prestamistas no bancarios no un aumento del endeudamiento total.
Además, los vehículos de crédito privado operan con límites estrictos de apalancamiento los bancos solo tienen exposición indirecta y bien protegida y las estructuras del sector (gates y mecanismos de liquidez en aseguradoras) están diseñadas precisamente para evitar ventas forzadas y contagios. En suma, aunque los riesgos crediticios son relevantes la probabilidad de un episodio sistémico es limitada y las preocupaciones del mercado parecen más un reajuste de precios y sentimiento que un inicio de crisis.
