Morgan Stanley | El DAX ha batido al CAC en cerca de un 20% en los últimos seis meses, a medida que la renta variable francesa se mantiene bajo presión a raíz del colapso del gobierno tras perder el voto de confianza. Se trata de la mayor batida desde el pico del Covid, un movimiento que sólo se ha visto en 5 ocasiones desde 1998. Cabe destacar que la batida ha sido aún más significativa en términos de Small / Mid Caps con el MDAX batiendo al CAC Small en un 26% desde Junio (la mayor batida desde 2008).
De esta forma, el MDAX cotiza ahora a una prima del 3% en términos de P/E vs CAC (la valoración relativa más alta desde 2013, aunque muy lejos aún del máximo de 25% observado en la GFC). En cambio, en términos de ERP (teniendo en cuenta la ampliación del spread francés), las valoraciones simplemente se han normalizado hacia la media histórica. De cara al futuro , nuestros analistas señalan que en aquellas ocasiones en las que el DAX ha batido en un 20% en seis meses, en casi todas ellas, el DAX se ha quedado un 5% atrás en los 6 siguientes meses (solo a excepción de 2004).
