Bastian Synagowitz (Deutsche Bank) | ACERINOX SA (ACX.MC) - El cuarto trimestre mostrará la fuerte discrepancia en el rendimiento de la cartera; objetivo EUR15. Último cierre EUR9.76, Comprar.
Acerinox está a punto de informar los resultados del cuarto trimestre, y esperamos un cuarto trimestre difícil, impulsado por una débil demanda tanto en EE. UU. como en Europa, donde las dinámicas del mercado no permitieron una mejora adicional tras el final de la huelga. Por lo tanto, hemos reducido nuestras cifras de EBITDA para el año fiscal 2024 entre un 1% y un 8% para 2024-26. Como líder del mercado estadounidense (a través de su planta en Kentucky, NAS), creemos que Acerinox sigue bien posicionada para aprovechar una sólida configuración en el mercado estadounidense (un alto grado de concentración de cuota de mercado y protección comercial), y esperamos que el cuarto trimestre ilustre la situación extrema dentro de la cartera de la empresa. Mientras que NAS y el negocio especializado (incluso antes de la integración pendiente de Haynes) siguen siendo altamente rentables, las otras operaciones están generando pérdidas significativas (y drenando efectivo). Creemos que esto necesita ser abordado con urgencia para asegurarnos de que estos activos no se conviertan en una fuga continua de valor (como Bahru).
