Como cabe esperar, el modelo suizo de gestión de patrimonios no puede ser ajeno a la evolución de los mercados mundiales. Sin embargo, la rentabilidad en euros acumulada en lo que va de año de los cinco valores suizos centrados en la gestión de ahorro se sitúa por detrás tanto del Stoxx600 como del SMI. Esto resulta inusual, ya que cabría esperar que la solidez de los mercados de renta variable a nivel global impulsase de forma notable los ingresos por comisiones de las gestoras de fondos. El gráfico que figura a continuación incluye a UBS, Julius Baer, EFG International, Swiss Life Holding y Partners Group, ponderados en partes iguales y representados por una línea rosa.
Lo intrigante, no obstante, es que los diferentes marcos regulatorios para servicios en última instancia similares de optimización del ahorro conllevan percepciones de riesgo distintas, tal como atestigua su performance individual en el acumulado del año. Swiss Life, con un performance plano, se sitúa justo entre los dos bancos con un outperformance (UBS y Julius Baer) y el castigado performance de EFG y Partners Group.
La fuga de AuM ( activos bajo gestión), el riesgo asociado actualmente a Partners Gruop al enfrentarse a reembolsos en sus fondos evergreen, constituye un riesgo tan menor como la probabilidad de que UBS atraviese más de un trimestre de lento crecimiento en sus AuM. El capital depositado en gestoras con sede en Suiza es intrínsecamente estable y conserva dicha condición aun cuando la gestión prestada resulte mediocre, un aspecto ampliamente demostrado a lo largo del tiempo.
En consecuencia, el resultado lógico es que existe un argumento a favor de adquirir los valores que han registrado un rendimiento rezagado hasta la fecha. Estas firmas suizas no se ven afectadas de manera sustancial por la fricciones del tipo de cambio en sus cuentas de P&L (Profit & Loss), por lo que, para los compradores no suizos representan asimismo una opción alcista ligada a la constante apreciación del franco suizo.
