En 2025, la zona del euro experimentó una desaceleración del crecimiento salarial (nominal y real), lo que redujo el poder adquisitivo de los hogares y limitó su capacidad de consumo.
Según nuestro modelo de descomposición salarial, esta desaceleración en la zona del euro oculta realidades nacionales muy divergentes. En Alemania y España, el crecimiento salarial se mantuvo dinámico, mientras que en Francia e Italia se produjo una desaceleración más pronunciada. Estas tendencias contrapuestas exigen un análisis que examine con mayor detalle los factores que influyen en el crecimiento salarial, en particular: el impacto de la inflación, la tensión en el mercado laboral y la evolución de los salarios per cápita.
La evolución reciente de estos tres factores apunta a una nueva desaceleración de los salarios reales en 2026, estimada en un 0,4% tras el 2,1% registrado en 2025, y de los salarios nominales, que se situarán en el 3,2% tras el 4,3% de 2025.
En 2027, sin embargo, las perspectivas mejoran: la desaceleración de la inflación, así como un mercado laboral ligeramente más dinámico, deberían favorecer una recuperación de los salarios reales, que prevemos en un 1% y un 3,2% en términos nominales.
Por lo tanto, nuestras conclusiones sugieren que los efectos de segunda ronda en la zona del euro (y en los cuatro países principales) serían limitados en 2026, a pesar del aumento de la inflación vinculado a las consecuencias de la guerra en Irán. Así pues, la recuperación gradual de los salarios en 2027 concuerda con nuestro escenario de mantenimiento del statu quo por parte del BCE.
Algunas de las conclusiones del informe son:
- España mantiene uno de los mayores crecimientos salariales de la eurozona. Mientras el crecimiento de los salarios se desacelera en el conjunto de la eurozona, España y Alemania siguen registrando una evolución salarial dinámica, a diferencia de Francia e Italia, donde la moderación es mucho más acusada.
- La desaceleración salarial es mucho más limitada que en otros países. Aunque los salarios nominales también pierden fuerza, el ajuste es significativamente menor que en Francia. El informe destaca que la caída del ritmo de crecimiento salarial en España es de 2,3 puntos porcentuales, frente a los 6,4 puntos de Francia.
- España lidera el crecimiento de los salarios reales. Es el único gran país de la eurozona que encadena tres años consecutivos de fuerte crecimiento de los salarios reales, superando el comportamiento del conjunto de la unión monetaria.
Puede consultar el informe completo aquí.
