Tras un excepcional 2Q tanto en Europa como en Estados Unidos, la temporada de resultados del 3Q está siendo positiva, pero claramente menos espectacular. En Europa, el 41% de las compañías han superado las expectativas y el 21% han quedado por debajo, lo que deja una tasa neta de sorpresas positivas del 20%, frente al 40% registrado en el 2Q.
Además, aunque los resultados siguen apuntando a revisiones al alza de beneficios el ritmo se está moderando: mientras que en el 2Q un 21% neto de las compañías implicaba mejoras en las estimaciones de EPS a 12M, en esta temporada la cifra se reduce al 10%. A nivel sectorial, destacan la fortaleza de industriales, la debilidad de lujo y las primeras señales de deterioro en la banca europea tras varios años de resultados sólidos en un contexto además marcado por la presión del factor momentum y el ensanchamiento de los spreads soberanos.
En Estados Unidos, el 80% de las compañías siguen batiendo previsiones de EPS pero sería el porcentaje más bajo de los últimos tres trimestres mientras que la principal decepción está llegando en ingresos: solo el 54% de las compañías del S&P 500 han superado las expectativas de ventas, la cifra más débil de los últimos 6 trimestres. El 3Q26 ha sido uno de los pocos trimestres que ha registrado revisiones positivas de beneficios antes de la publicación de resultados, elevando así el nivel de exigencia.
El trimestre pasado paso lo mismo y aun así los resultados batieron con mucha claridad. Como consecuencia, cumplir con las expectativas está siendo recompensado por el mercado, aunque la magnitud de la reacción bursátil está siendo más moderada de lo habitual +0,5% T+1 para las compañías que baten en EPS e ingresos, frente a una media histórica del +1,3%.
Las revisiones al alza de las estimaciones de beneficios tanto para el 3Q26 como para el conjunto del SPX a futuro han sido limitadas dado que la sorpresa positiva mediana en EPS se sitúa únicamente en el +3% frente al consenso. Las expectativas de crecimiento del EPS para el 3Q26 han aumentado desde el +26.7%Y previo al inicio de la temporada de resultados hasta el +29.3%Y actualmente.