Consejeros

El Plan Estratégico 2029 contempla alcanzar un crecimiento medio anual de +3% en BNA y de +2% en DPA en el periodo 2025-29. El RAB crecerá a una media anual de +7% y el retorno financiero también mejora en este periodo (desde 5,58% hasta 6,58%). A pesar de las mejoras en RAB y en el retorno financiero, el crecimiento en resultados es moderado debido a ciertos factores que penalizan al grupo en el nuevo periodo regulatorio 2026-2031. Estos factores están relacionados con la escasa remuneración de la obra en curso, el retraso en la monetización de los nuevos activos, el recorte en los estándares de opex o los menores incentivos en eficiencia. A pesar de ciertas decepciones en regulación, Redeia vuelve a la senda de crecimiento en resultados en el nuevo periodo regulatorio. Por otro lado, el grupo ha publicado recientemente los resultados del primer trimestre y ha confirmado las guías del año. El BNA del 1T 2026 avanza un +2% en línea con el consenso. Por el lado positivo destaca la mayor contribución del negocio regulado de transporte de electricidad (80% del EBITDA total). Por el lado negativo, una menor contribución de los negocios de fibra óptica y de internacional. En cuanto a las guías del año, el objetivo del equipo gestor es alcanzar un BNA por encima de 510 M€ (vs 506M€ en 2025). Tras estos resultados y, sobre todo, tras la propuesta del regulador recortamos el Precio Objetivo hasta 16,50€/acción desde 17,50€/acc. Mantenemos la recomendación de Compra. A pesar de ciertas decepciones en la regulación, Redeia volverá a la senda de crecimiento en resultados en el próximo periodo regulatorio 2026 -2031. La rentabilidad por dividendo es alta (5,4% en 2026) y creciente (+2% al año) y el potencial al Precio Objetivo sigue siendo atractivo (~+10%). Link al informe completo.