Apertura sin grandes variaciones (futuros Eurostoxx -0,1%, S&P -0,1% y Nasdaq 0%), después de una jornada ayer en la que las preocupaciones sobre la financiación volvieron a pesar sobre el trade de la inteligencia artificial (IA), con el foco puesto en la ampliación de los CDS. Aun así, los resultados siguen respaldando la demanda fundamental de computación y capex en IA. Entre otros temas positivos destacan la recuperación cíclica e industrial, el poder de fijación de precios y un consumo sólido, aunque crecen las dudas sobre la presión de los costes de insumos. A pesar del mal tono hacia la IA, la rotación, más que una aversión generalizada al riesgo está ofreciendo cierto amortiguamiento selectivo, sobre todo en defensivos y en sectores sensibles a los tipos.
En el plano corporativo, OpenAI busca captar unos 30.000 millones de dólareas en una nueva ronda y, en la recta final de las negociaciones, apunta a una valoración de 1,25 billones usd, según fuentes conocedoras del proceso. La cifra supone un recorte de 150.000 millones frente a los 1,4 billones que se barajaban antes. Las conversaciones siguen abiertas y las condiciones podrían cambiar.
En cuanto a la situación en Oriente Medio, aumentan las tensiones ante las señales de que Estados Unidos contempla una nueva ronda de ataques contra Irán. Trump afirmó anoche que no está negociando y que “algo” ocurrirá relativamente pronto. Por su parte, Irán asegura haber atacado cuatro petroleros y que otros tres chocaron con minas cerca del estrecho de Ormuz. Los mediadores regionales trabajan para reactivar las negociaciones, aunque los recientes titulares sobre avances diplomáticos han resultado en gran medida vacíos. El Brent sube con la escalada por encima de los 114 dólares/barril, y el gas europeo en máximos de 4 años por encima de 91 dólares.
Huida hacia la deuda pública
Ayer vimos una huida hacia deuda pública americana (T-bond -17 pb a 4,96%) y alemana (Bund -9 pb a 3,33%) que están actuando como refugio, al igual que el yen; sin embargo, el oro cae por debajo de los 4.000 dólares la onza y marca mínimos de más de tres meses arrastrado por la venta generalizada en bolsa. Un movimiento que hace pensar en una venta por liquidez para coberturas de márgenes y requerimientos de capital típico de caídas bruscas en la renta variable. Parece que el nivel de 3.900 dólares aparece como soporte clave a vigilar, aunque el sentimiento a corto plazo sigue siendo de cautela, en un contexto en que continúa intensificándose la presión en Francia, con la TIR 10 años en 5,1% y el diferencial vs Alemania aumentando +15 p.b. hasta 174 pb. Hoy Moody’s, tras el cierre de mercado, revisará el rating, actualmente en Aa3 con perspectiva negativa.