Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,7%, S&P 500 +0,4%, Nasdaq +0,6%) tras una buena sesión el viernes en Estados Unidos, donde el sector tecnológico cerró fuerte (Nasdaq +0,7%) en una jornada de vencimiento de derivados y el VIX cayó por debajo de 15. Lo más relevante hoy gira en torno a la geopolítica y la política.
En el caso de Estados Unidos-China, la vía diplomática se acelera antes de la cumbre del jueves entre Trump y Xi Jinping. Bessent y el viceprimer ministro He Lifeng concluyeron este domingo en Nueva York unas conversaciones preparatorias que Washington calificó de "muy exitosas".
Por otra parte, destacamos el acuerdo de seguridad sobre Groenlandia que pretenden firmar Estados Unidos y Dinamarca durante la Asamblea General de la ONU esta semana, y que permitiría ampliar el despliegue militar estadounidense en la isla, haciendo su presencia militar permanente y que se mantendría incluso si Groenlandia accediera a la independencia. El acuerdo incluye ampliación del número de bases y prohibición a países no OTAN (China y Rusia de forma explícita) de establecer bases o realizar inversiones que amenacen la seguridad estadounidense. Con ello, Estados Unidos pretende que Groenlandia forme parte para siempre del área estratégica de defensa de América del Norte, pero se queda muy por debajo de lo que Trump pretendía, al no conseguir soberanía estadounidense sobre la isla. No esperamos impacto en mercado.
En cuanto a la guerra de Irán, no se pueden descartar avances con dos reuniones relevantes: la Asamblea General de la ONU y el Foro Económico de Qatar que llama a una acción conjunta del Golfo. En este contexto, el Brent encadena cuatro sesiones a la baja, situándose por debajo de 102 usd/b, también ante las noticias de que Arabia Saudí avanza en la restauración de la mitad de la capacidad del oleoducto Este-Oeste, Trump confirma que Estados Unidos habla con los hutíes (negándose a sumarse a la represalia saudí contra los hutíes) y afirma que Irán quiere un acuerdo (Trump afirma estar “abierto” -aunque con un tono amenazante- a reunirse con el presidente iraní Masoud Pezeshkian, en lo que sería el primer contacto al máximo nivel en casi siete meses de guerra). Aun con todo, somos prudentes ante la alerta antiaérea en Riad el sábado (primera desde marzo-abril) y la escasez global de petroleros como derivada de la guerra.
En cuanto a Europa, destacamos el peor resultado electoral regional de la historia de la CDU con la pérdida de Berlín en Alemania, añadiendo una mayor incertidumbre política a una situación energética ya complicada. En Mecklemburgo-Antepomerania, la CDU obtiene el 4,9% y queda fuera del parlamento regional al no alcanzar el umbral del 5%, la primera vez en la historia de la Alemania de posguerra que el partido de un canciller queda excluido de una asamblea regional. Gana AfD con el 38,2%, seguida del SPD con el 35,5%. En Berlín, la CDU (que gobernaba la capital desde 2023) cae al 18,8% y es superada por Die Linke, con el 25,7%, que ha hecho campaña sobre asequibilidad de la vivienda y defiende la expropiación de carteras de las grandes inmobiliarias. La formación de gobierno está abierta, con una posible coalición con Verdes y SPD.
En el plano empresarial, nueva prueba del apetito real del mercado por el crédito apalancado ligado a la IA, tras el anuncio de SoftBank de que colocará más de 11.000 millones de dólares en bonos de alto rendimiento para financiar su inversión en OpenAI, a la que ha comprometido ya unos 64.600 millones de dólares. Sería una de las mayores emisiones “high yield” de la historia, y llega con el CDS a cinco años de SoftBank en máximos de tres años, en torno a 385 pb. En paralelo, OpenAI negocia una ronda a valoración superior a 1,2 billones de dólares que podría retrasar su salida a bolsa, con un flujo de caja libre negativo proyectado de 278.000 millones de euros entre 2026 y 2030 (Financial Times).
De cara al conjunto de la semana, en el plano macro, se publicarán los PMI preliminares de septiembre a nivel global (miércoles), con previsión de relativa estabilidad respecto a las cifras de agosto tanto en manufacturas como en servicios. Destacamos igualmente la encuesta empresarial IFO alemana (jueves), con ligera mejora adicional esperada. Hoy China ha mantenido tipos de préstamos a 1 año y 5 años sin cambios (3% y 3,5% respectivamente).
En el plano geopolítico, la atención se centrará en la reunión Trump - Xi Jinping en Washington (jueves), con presencia de altos directivos tecnológicos (Jensen Huang, Tim Cook, Sam Altman) que augura comentarios sobre seguridad y gobernanza de la IA. En términos generales, no se espera que sea una reunión transformacional, sino más bien una revisión del cumplimiento de los compromisos de Pekín de mayo. El mercado baraja una prórroga de la tregua comercial, manteniendo la pausa en la escalada arancelaria y preservando el techo informal del 20% agregado. No se esperan concesiones relevantes en controles de exportación de semiconductores avanzados ni resoluciones sobre Taiwán. Uno de los principales focos de atención será Irán, ante la intención de Estados Unidos de imponer sanciones secundarias a aquellos países que colaboren con el régimen iraní, sanciones con las que China (principal sostén financiero de Irán) está en desacuerdo.
Por último, a nivel micro, la semana comenzará con la nueva ponderación de SpaceX en el Nasdaq 100 (pasando de 1,28% a 2,82%e) y el Capital Markets Day de Novo Nordisk (ambas hoy lunes). Igualmente, cabe destacar la publicación de resultados de H&M y Costco (jueves).