Las gestoras KKR y Blackstone habrían desistido de continuar con las negociaciones para adquirir una participación relevante en Acciona Energía ante el incremento de los tipos de interés a nivel mundial, mientras que EQT, Brookfield y Ardian seguirían en el proceso.
En este sentido, recordamos que en la presentación de resultados 1S26 de finales de julio, Acciona comentó que el apetito por Acciona Energía es muy elevado y que acababan de recibir múltiples alternativas de ofertas, pero que aún no habían empezado a negociar.
Matizaron que todas las posibilidades siguen abiertas y que era improbable la venta total del activo (anteriormente había declarado altamente improbable).
No esperamos impacto puesto que el proceso sigue abierto. Recordamos que la venta total de Acciona Energía no es nuestro escenario central, ya que descartaríamos las opciones que impliquen que Acciona pierda el control del activo.
En el escenario de una venta del 30% de Acciona Energía a los precios actuales implicaría para Acciona c.2.088 millones de euros (c.30% DFN) y dejaría el ratio de apalancamiento por debajo de las 2x Ebitda, mientras que de asumir un precio similar al de la OPV (de 26,73 euros/acción, +25% vs precio actual) Acciona recibiría un c.2.600 millones de euros (c.38% DFN) dejando un ratio de apalancamiento DFN/Ebitda c.1,5x.
Si Acciona se decantase por comprar los minoritarios y llevara su participación al 100% (OPA exclusión), a los precios actuales supondría c.625 millones de euros (o c.790 millones de euros si asumimos una OPA al precio de la OPV de 2021 que se hizo a 26,73 euros/acción) lo que incrementaría la deuda de Acciona entre un +9% y +12% y dejaría el ratio de apalancamiento c.2,8x EBITDA.
En 2026 la acción de Acciona sube un +11,6% vs caída del -4,3% para Acciona Energía (vs +13,6% Ibex) mientras que desde resultados 1S26 la acción de Acciona cae un-13% y Acciona Energía -0,9% (vs Ibex plano).