Cobas AM fechou a primeira metade de 2026 consolidando a tendência positiva dos seus fundos. A firma atinge um património gerido de 4.674 milhões de euros, respaldado pelo sólido comportamento das suas principais estratégias. A Cartera Internacional subiu 15,8% (face aos 10,5% do BBG Europe Developed Markets), enquanto a Cartera de Grandes Empresas avançou 17,9% (superando os 12,7% do seu índice). Por sua vez, a Cartera Ibérica somou 6,5%, abaixo dos 14,7% da sua referência.
Desinvestimento em energia e entrada em holdings familiares
Fiel à sua disciplina value, a firma dirigida por Francisco García Paramés aproveitou os fortes aumentos do semestre para reduzir ou desinvestir em ativos com menor margem de segurança e rodar liquidez para valores penalizados. O movimento estratégico mais acentuado foi o recuo no setor energético — a sua principal aposta durante o último lustro —, reduzindo o seu peso na Cartera Internacional de 30% para 24%.
A recolha de benefícios centrou-se em fornecedores de serviços energéticos e engenharia após o cumprimento das suas teses de investimento, destacando desinvestimentos totais em firmas como Saipem ou Weatherford, além da farmacêutica Teva. Por outro lado, a gestora mantém intacta a sua exposição a empresas de exploração e produção ao considerar que os preços atuais não refletem o seu valor estratégico.
Impulso ao potencial de revalorização
O capital libertado foi canalizado para holdings familiares e empresas com balanços saneados. Destacam-se as incorporações de Exor, Bolloré, Fresenius Medical Care e a entrada na JD Sports (a um PER estimado de 5x), que passa a situar-se como a terceira maior posição da Cartera Internacional.
Após estes ajustes, a firma calcula um potencial de revalorização de 115% para a Cartera Internacional (PER de 7,1x) e para Grandes Empresas (PER de 7,5x), enquanto a Cartera Ibérica atinge um potencial de 85% (PER de 9,1x).
