A Enagás obteve um lucro após impostos de 204,1 milhões de euros nos nove primeiros meses de 2026, em comparação com os 262,8 milhões registados no mesmo período do ano anterior, o que representa uma queda de 22,3%. A diferença entre os dois exercícios está condicionada pelo efeito das operações de rotação de ativos, uma vez que em 2025 o grupo contabilizou impactos positivos de 55,8 milhões e em 2026 de 8,3 milhões.
Principais cifras comparadas com o consenso: Ebitda: 492M€ (-3%) vs 479M€ est.; BNA recorrente 196€ (-5%) vs 185M€ est: BNA total 204M€; Divida Líquida 2.979M€ vs 2.475M€ em dezembro de 2025. A equipa de gestão mantém as orientações do ano, excluindo o impacto da rotação de ativos. Link para resultados.
Opinião da equipa de análise do Bankinter:
Resultados acima do consenso e a equipa de gestão mantém as orientações do ano. A contribuição para o Ebitda da atividade regulada de transporte de gás (77% do total) reduz-se em -8% uma vez que a base de ativos regulados (RAB) é menor por não serem necessárias novas investimentos na rede.
Por outro lado, a contribuição das subsidiárias internacionais aumenta em +8% no período graças ao aumento da capacidade do TAP.
No que diz respeito às orientações do ano, mantém a estimativa de um Ebitda de 620M€ (-8%) e um BNA ordinário de 235M€ (-12%) excluindo a rotação de ativos. O DPA manter-se-ia em 1 euro/ação.
Após estes resultados, mantemos a recomendação de Compra. (i) O grupo voltará a crescer em resultados em 2027 graças à melhoria no Retorno Financeiro e aos novos incentivos para o seguinte período regulatório 2027-2032; (ii) Menor incerteza e risco do seu investimento no Peru após as resoluções favoráveis do Ciadi; (iii) A aquisição de 31,5% da Teréga (segundo operador do sistema de transporte de gás em França) terá um impacto positivo no fluxo de caixa a médio prazo; (iv) A oportunidade a médio/longo prazo que representam as investimentos em hidrogênio verde (H2Med e Rede Troncal de Hidrogênio), embora com prováveis atrasos na sua implementação; (v) Atraente rentabilidade por dividendo: 6% aos preços atuais.
