Como não poderia deixar de ser, o dado estrela da jornada de quarta-feira era o IPC americano de setembro e este continuava a apoiar o roteiro da Fed em favor de um maior endurecimento. O motivo estava no fato de que o IPC aumentava em termos gerais uma décima em relação ao mês anterior, situando-se em 3,7% a.; embora mais “substância” tivesse que a leitura subjacente também subisse em uma décima para marcar um ritmo de avanço de +2,6% a. Este ritmo supera consideravelmente o aumento dos salários, pelo que os rendimentos reais dos trabalhadores estão a reduzir-se. Segundo os dados publicados, o salário médio por hora em setembro caiu -0,7% a. Não é um dado positivo para a administração face às eleições legislativas e haverá que ver quanto resiste a poupança das famílias.
Dividindo por partes, não havia surpresa com a energia. Como era de esperar, os preços desta continuavam a avançar de forma firme com um crescimento mensal de 5,2% e que se situava em 20,4% ano a ano. A tão comentada gasolina crescia +9,1% m. e +20,4% a. Os margens de refinação, os custos de distribuição, a estacionalidade e a demanda de aquecimento no inverno também serviam para que o preço do combustível para aquecimento mostrasse um forte +15,3% m. e +74,2% a. O problema com a inflação americana é que parece tratar-se de pressões de caráter bastante generalizado. Aumentaram os preços de atividades recreativas, automóveis e camionetas de segunda mão, educação, tarifas aéreas, atendimento médico e roupas. Embora parte disto possa ser atribuído aos tarifas e à situação do setor energético, outra parte também aponta para uma inflação persistente.
É de destacar que um dos suspeitos habituais voltava a fazer ato de presença. Após meses de descidas, a inflação dos seguros de automóveis voltava a terreno positivo. Trata-se de um setor que, segundo as previsões dos analistas, ia continuar a apoiar a tendência de desinflação, mas já não é assim. Outro dado a destacar eram as tarifas aéreas, que aumentavam 22,4% a. marcando o sexto mês consecutivo em que sobem mais de 20%, o que não deixa de ser mais que um exemplo de como se está a propagar o impacto energético. Por outro lado, o efeito da IA continua já que, tanto os equipamentos informáticos e seus periféricos como o software registravam um aumento recorde em termos interanuais, com 9,7 % e 28,4 %, respetivamente.
A ideia geral é que qualquer cifra próxima ao consenso não alteraria a narrativa da Fed para outubro, no entanto, este dado suscita o debate. Por enquanto, desde o IM pensamos que a Reserva Federal não atua considerando argumentos como os de Williams e Jefferson, sugerindo que não há pressa em endurecer a política monetária neste momento. No entanto, esta cifra abrirá muito o debate e consolidam-se as expectativas de aumentos para dezembro e 2027. Prevemos que o mercado manterá sua volatilidade ante a publicação destes dados-chave, dado que a Reserva Federal parece estar dividida a partes iguais sobre o ritmo dos aumentos e, na ausência de orientações futuras.
O dado de preços também representa um duro obstáculo para o governo. Muitos americanos baseiam sua percepção dos preços nos níveis anteriores à pandemia. Desde janeiro de 2020, a inflação geral aumentou cerca de 30%. Em outras palavras, a cesta típica de bens e serviços que então custava 1.000 $ agora custa aproximadamente 1.300 $; um verdadeiro impacto pelo preço ao se aproximarem as eleições de meio de mandato. Outro ponto é que a cifra de inflação implica que o ajuste anual por custo de vida para as dezenas de milhões de beneficiários do programa de aposentadoria da Segurança Social aumentará 3,6% em 2027, em comparação com o aumento de 2,8% registrado em 2026. Isso ocorre, além disso, em um contexto de mudanças nas finanças da aposentadoria, à medida que os americanos mais velhos recorrem cada vez mais às suas contas de investimento para financiar suas despesas.
