Santander Corporate & Investment | Alpha International Holdings (la matriz del banco griego Alpha Bank, que tiene calificación Baa3 p, BB p, BB- p) anunció ayer el acuerdo definitivo al que ha llegado con UniCredit (Baa1 e, BBB e, BBB e) en cuanto a la venta del 90,1% de Alpha Bank Romania (la filial rumana del banco griego) a UniCredit. Alpha indicó que la operación supondrá un incremento de su ratio de solvencia de unos 100pb.
Opinión de Research:
El anuncio de ayer es la culminación de uno de los hitos del acuerdo estratégico de tres facetas que UniCredit alcanzó con Alpha en octubre de 2023. Por lo tanto, nuestra recomendación de Sobreponderar para UniCredit ya tenía incorporada nuestra opinión positiva respecto a este acuerdo desde el punto de vista del crédito. Según el anuncio de ayer, además de que UniCredit compra las actividades de Alpha en Rumanía por EUR 256mn para fusionarlas con sus propias actividades en el país, Alpha mantendrá una participación del 9,9% en las actividades combinadas.
El acuerdo también refleja que UniCredit comprará el 50% de la unidad de seguros de Alpha y que los dos bancos crearán una alianza estratégica para comercializar los productos de gestión de activos y de unit-linked de UniCredit entre los clientes de Alpha Bank.
Por último, el 13 de noviembre 2023, UniCredit compró una participación del 8,98% en Alpha al Fondo Helénico de Estabilidad Financiera (HFSF, por sus siglas en inglés) por EUR 1,39/acción. En línea con lo que ya comentamos en su momento al respecto del acuerdo estratégico, aunque es una operación bastante pequeña en relación con el tamaño del grupo UniCredit, creemos que ofrece oportunidades estratégicas y de crecimiento en los mercados bancarios griego y rumano. El acuerdo supone la creación del tercer mayor banco de Rumanía y coloca a UniCredit en buena posición para aprovechar las perspectivas particularmente positivas del mercado bancario griego, a la vez que la adquisición de las participaciones que hemos mencionado tiene un impacto muy limitado sobre el perfil de UniCredit.
