Apertura ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%, S&P +0,1%, Nasdaq plano), tras una sesión ayer apoyada por nuevas caídas en los precios energéticos (el Brent suma 6 sesiones a la baja, -10% a 98 usd/b y gas TTF -15% a 72 eur/Mwh) ante señales de diálogo para reabrir Ormuz en 7 días a propuesta de Irán y si Estados Unidos levanta el bloqueo. Asimismo, Trump ha apuntado a avances en los esfuerzos diplomáticos para poner fin a la guerra con Irán, aunque lo hace después de amenazar con la aniquilación de Irán. Ahora Trump habla de la posibilidad de un "gran acuerdo" con Irán justo después de las elecciones “midterm”, un acuerdo que podría permitir a Irán reconstruirse y convertirse en una potencia económica en el Medio Oriente. Esta expectativa alivia temporalmente las expectativas de inflación y, por derivada, de tipos de intervención, aunque seguimos sin tener un acuerdo claro y definitivo que resuelva la incertidumbre geopolítica.
Trump, en su comparecencia en la Asamblea Nacional de la ONU, defendió la política exterior estadounidense (Irán, Venezuela, Cuba, Groenlandia) y, a pesar del shock energético que ha provocado el conflicto en Oriente Medio, destacó que no ha frenado las subidas de las bolsas.
La próxima gran cita geopolítica llegará mañana, con la reunión Trump – Xi Jinping, aunque las expectativas son bajas. En este sentido, no se espera que sea una reunión transformacional, sino más bien una revisión del cumplimiento de los compromisos de Pekín de mayo. El mercado baraja una prórroga de la tregua comercial (la actual, vigente hasta 10-noviembre), manteniendo la pausa en la escalada arancelaria y preservando el techo informal del 20% agregado. No se esperan concesiones relevantes en controles de exportación de semiconductores avanzados ni de tierras raras y minerales críticos, ni resoluciones sobre Taiwán. Uno de los principales focos de atención será Irán, ante la intención de Estados Unidos de imponer sanciones secundarias a aquellos países que colaboren con el régimen iraní, sanciones con las que China (principal sostén financiero de Irán) está en desacuerdo.
Hoy el plano macro estará protagonizado por los PMI preliminares de septiembre a nivel global, con previsión de relativa estabilidad respecto a las cifras de agosto, con expansión tanto en manufacturas como en servicios, aunque con mejor tono generalizado en las cifras americanas que en las europeas.
Ayer en Alemania los principales institutos económicos del país revisaron al alza las previsiones de PIB 2026 a +1,3% (vs +0,6% anterior) y 2027 a +1,1% (vs +0,9%), ante un inicio de año más sólido de lo previsto, con mayor contribución de gasto público (defensa, infraestructuras) y exportaciones. Aun así, estas estimaciones contrastan en cierta medida con el informe del Bundesbank publicado a principios de semana y donde apuntaba a una pérdida de momentum de la economía germana en 3T26 tras la fuerte expansión del 1S, así como a una debilidad estructural que dificulta una recuperación a largo plazo, con consumo privado presionado ante la incertidumbre laboral y la pérdida de poder adquisitivo.
En el plano empresarial, Softbank continúa adelante con la colocación de más de 11.000 mln (10.000 mln en usd y 1.000 mln en eur) en bonos de alto rendimiento para financiar su inversión en OpenAI, a la que ha comprometido ya unos 64.600 mln usd. Sería una de las mayores emisiones “high yield” de la historia, y llega con el CDS a cinco años de SoftBank en máximos de tres años, en torno a 385 pb, lo que está obligando a la compañía a ofrecer las rentabilidades más altas de la historia para plazos entre 3,5 y 7,5 años (8,75%-9,875% en usd).
