Morgan Stanley | Rob Pulleyn repasa las posibilidades en cuanto a la asignación de capital entre capex y distribución a inversores, dado que la preferencia de mercado se mantiene en la distribución en dividendos/buybacks. RWE mantiene un ratio de 2x capex/mkt cap y protagoniza el debate, ya que el Management tiene flexibilidad, dados los potenciales farmsdowns en offshore y un balance fuerte, con apalancamiento deuda neta/EBITDA de 2x.
El día 20 de marzo, RWE presenta resultados y podríamos salir de dudas… viendo los movimientos positivos tras anuncios de reducción de capex en Orsted, Acciona o AES, será un dato a vigilar.
Rob ve tres escenarios posibles (1) recorte de capex + buybacks, (2) mantenimiento del plan de capex, apoyado en un perfil de crecimiento atractivo (13% 2025-30 EPS CAGR); (3) anunciar una revisión y programar un CMD.
RWE, OVERWEIGHT, 50 EUR
