Bankinter | Mantiene guías 2025 y 2028. Fuerte generación de caja. Revisamos nuestras estimaciones tras unos buenos resultados en el 1T 2025. Nuestras nuevas estimaciones reflejan las guías para 2025 y 2028.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Mantenemos recomendación de Vender, P. Obj: 60,3€ (sept-25), desde En Rev. El valor ha descontado la mejora de su situación financiera y la visibilidad que ofrece su elevada cartera de pedidos hacia la consecución de los objetivos de Ingresos de 2025 y 2028. Las divisiones de Servicios de Gas (GS); Tecnología de Redes (GT) se han visto favorecidas por el crecimiento de las expectativas de demanda de electrificación, lo que está compensando el todavía proceso de reestructuración en el que está inmersa S. Gamesa (SG), que se espera alcance el "break-even" en 2026. Además, están contribuyendo a generar Flujo de Caja en los últimos trimestres.
A pesar de revisar ampliamente al alza las expectativas de crecimiento para reflejar los objetivos 25-28, consideramos que el excelente comportamiento del valor limita su potencial (4,9x P/VC; 32x EV/EBIT). Desde nuestro punto de vista, un descenso de la prima de riesgo en Europa podría dar más recorrido; pero a estos niveles la compañía afronta varios riesgos: (1) impacto de los posibles aranceles en Estados Unidos, sobre cadenas de suministro y costes; (2) descenso de las expectativas de demanda de electrificación o necesidades en centros de datos; (3) el reto de seguir mejorando los márgenes en los distintos negocios (obj 2028), particularmente, la vuelta a la rentabilidad de S.Gamesa.
