Morgan Stanley | Nuestro analista Max Yates reitera su OW en el valor a pesar del performance en lo que va de año y sube su P.O. a 36 euros (+13% upside). Sigue creyendo que el consenso no está poniendo en precio el potencial de expansión de márgenes en el medio plazo en las divisiones de Gas y Grid Technologies dadas las dinámicas de oferta y demanda favorables. Además, destaca dos catalizadores interesantes para el valor antes de que acabe el año: 1) resultados FY24 el 13-Nov, donde se espera que anuncien sus objetivos a medio plazo y 2) CMD de GE Vernova el 10-Dic (y la lectura cruzada que tenga para ENR), los cuales Yates cree que impulsaran revisiones al alza por parte del consenso. De hecho, su estimación de 5 bn de euros EBITDA para 2028 ya está un 16% por encima de consenso. En términos de valoración, Siemens cotiza a 5.5x EV/EBITDA ’26, por debajo de la media (8x) de sus peers de equipamiento de renovables.
