Morgan Stanley | Nuestro analista Arthur Sitbon aprovecha la reciente corrección como consecuencia de la incertidumbre política francesa (ambas -4% desde 7-jun), para reiterar su OW en Engie y en Veolia, destacando el buen punto de entrada.
En Engie, Sitbon ve intactos los 3 drivers clave: 1) La historia de transformación del grupo, tras la extensión de la vida útil de las nucleares en Bélgica (que ofrece flexibilidad de payout a través de Electrabel), 2) momentum positivo de beneficios, donde nuestro experto está un +3% por encima de consenso para 2024-26, y 3) Valoración atractiva, con un 8% de DY ’25. No obstante, baja su P.O. como consecuencia de la ampliación de los bonos franceses.
En Veolia, Sitbon cree que la reacción es excesiva teniendo en cuenta que, la coalición de izquierdas no ha asegurado la mayoría absoluta en el Parlamento, y que, además, la propuesta de nacionalizar la gestión de aguas al 100% es difícil de implementar. Por ello, reitera su OW conforme el mercado vuelva a poner el foco en unos fundamentales sólidos: 1) crecimiento Beneficio Neto >10% CAGR 2023-27 (vs 3% sector), 2) del cual, >90% procedente de sinergias y ahorro de costes, 4) cotiza en línea con el sector, y 4) cuenta con drivers de crecimiento estructural.
